2025年9月，王健林的名字又一次牢牢挂在热搜上，这次不是因为他又说了什么金句，也不是哪部万达电影票房爆了，是因为一纸“限高令”，彻底把他推到了风口浪尖，场面极度割裂感，像是高空坠落，摔得人头晕眼花。
2016年那个“先挣一个亿”的梗还在B站弹幕刷屏，转眼间，人已换了背景，原本的亚洲首富，如今连一张经济舱机票都买不了，这落差感真的让人怀疑人生，网友在评论区自问：首富怎么也还不起账了？
对话一位行业分析师，他直言不讳：你真以为限制高消费只是因为几百万的合同款？根子在于万达大厦的债务窟窿，已经填不动了。上海那家被拖欠的小公司其实只是导火索，法庭名字报出来，刺得人心里咯噔一下。
翻开公开资料，2025年9月，上海第二中级法院正式下令，大连万达商管及其实控人王健林限制高消费，理由很简单，欠钱不还。法院文件上面金额不大，但业内人都明白，这只是冰山一角，真正的债务数字，没人敢随口报个准数，谁都怕踩雷。
问同行，有人说，万达的核心债务集中在2017年开始膨胀，那个节点像分水岭，监管收紧，海外扩张按下暂停键，原本靠并购堆起来的帝国，资金链瞬间绷紧。2018年卖酒店、2019年甩文旅项目、2022年清仓海外资产，动作一波接一波，看似回了点血，实则远水解不了近渴。
2023年中，一份市场流传的债务到期表上，万达系2025年到期的公募债超过300亿元，短期内需要兑付的金额每隔几个月就有一笔大单，表面上和债权人谈妥延期，实际上压力山大。资产变现速度跟不上还债节奏，现金流像漏水的水管，怎么堵都堵不住。
有朋友问：万达广场不是还遍地开花吗，直接卖几个不就完事了？听上去简单，操作起来堪比解魔方。重资产，周期长，买家要有足够的现金流，还得协调政府、债权、员工，流程一拖就是半年一年。最典型的案例是2024年珠海项目出售，谈了大半年，最后还得打折处理，买家不是看热闹的，能压价绝不心软。
2025年3月，万达电影控股权转让到了儒意集团，业内人都说，这一步能拖则拖，最后还是割肉求生。紧接着，5月，珠海商管控股权被太盟财团接手，这意味着，王健林亲手打造的两大核心资产平台，基本都不在自己掌控之下了。
采访一位前万达员工，他回忆2017年之前的日子：“那时候真是春风得意，什么都敢想，周会提目标都是按百亿算，后来突然开会气氛变了，每个人都怕踩到雷。”这话不夸张，2016年万达总资产高达8000亿，涉足地产、电影、体育、金融、文旅，几乎每个行业都有布局，风头一时无两。
但2025年9月，能查到的最新数据显示，万达系控股资产缩水到不足巅峰时期一半，公开披露的负债总额超过3500亿。『社交平台』上，有人晒出万达广场门口的招租海报，空铺越来越多，租户换得勤，气氛肉眼可见地冷清。
换个角度，为什么王健林会陷入“卖资产还债”的死循环？有个行业段子讲，万达的资产就像积木塔，拆一块救火，塔就矮一截，拆多了，塔也就塌了。2025年市场环境，谁都不再是冤大头，优质资产一抢而空，剩下的没人敢接手，流动性陷阱一步步拖进泥潭。
自问一句，王健林还有翻身的机会吗？表面看，他手里还有一些万达广场的股份，但这些资产变现难度极大，价格越拖越低。更何况，2025年房地产行业整体低迷，哪怕你资产再优质，市场不给溢价，再怎么努力也难以回血。
另有一个点，万达债务危机背后的深层原因，跟过去的高杠杆、野蛮扩张密不可分。2015-2017年，万达靠高负债跑马圈地，光是海外并购金额就超过200亿美元💵，短短三年时间，变成了巨无霸。风向一变，融资渠道断了，资产负债表直接爆雷。
对比一下同样遭遇的企业，恒大、融创都在2022年之后陆续爆出违约，万达撑到2025年其实已经很拼了。债务雪球越滚越大，最后就是资金链断裂，哪怕你再会谈判，市场不给你时间，收缩是唯一出路。
2025年年中，万达的债务谈判消息时不时流出来，有的说已经和境外债权人达成初步协议，有的说部分项目已经挂牌出售，真真假假，信息混杂。最真实的细节，是大连总部楼下，原本人来人往的咖啡馆，现在中午只有三桌人，气氛冷清到让人心焦。
现场采访一位万达广场小租户，他直言：“我们最怕的就是管理层变动，合同不稳定，最近半年物业换了三次，连收银系统都经常卡壳。”这些小细节，比什么财报更能说明问题。万达体系的稳定性，正在一点点流失。
2025年8月，有消息称部分万达广场已经低价转让给地方国资平台，合作方名单一度保密，市场传言满天飞。这种操作在行业里并不少见，国资兜底，至少能保证商场不关门，员工有班上，但对于王健林个人来说，控制权几乎等于归零。
曾有万达内部人士透露，2025年还在做上市规划，2025年已经彻底不谈这个话题，管理层会议主基调变成“现金流优先”。甚至有业内笑谈，“只要能活着，别管体面不体面。”这种转变，外人难以想象，但在地产圈早已见怪不怪。
对话一位投资人，他说，2025年这个节点，房地产行业进入“极寒期”，企业家活下去比什么都难。万达不是第一个，也不会是最后一个被限高的巨头。每一次爆雷，市场的容忍度都在降低，政策窗口期一过，谁都得自求多福。
回看王健林这十年，从高光到被限高，局势变幻如云。每一个小决策，最后都堆积成了现在的结局。你说他错了吗？在当时的环境下，谁不想做大做强，但周期一到，谁都挡不住。
有网友在『社交平台』留言：首富也还不起万把块的账，这世界到底怎么了？答案很简单，资本市场里，盈亏同源，成王败寇，周期轮回，你以为的“安全”，可能只是幻觉。
万达的这场危机，还没到终局。2025年9月，王健林依然在寻找新出路，资产还在慢慢变现，债主还在等着收钱，法院文件一纸纸下达，局面并不乐观。至于能不能东山再起，没人敢打包票。
