近日，“金价”再次登上微博热搜，但与过去几个月相比，网友的反应相对平淡。有网友表示：“最近一直在上上下下，是不是涨不上去了？”
2024年，国际金价大幅上涨27%，创14年来最大年涨幅。进入2025年，金价继续飙升，在前六个月涨超26%。COMEX黄金最高涨至3509.9美元/盎司，伦敦现货黄金最高涨至3500.12美元/盎司。然而自5月20日以来，COMEX黄金期货价格始终徘徊在3300-3400美元/盎司之间。
中国银行研究院主管王有鑫认为，近两个月国际金价横盘震荡主要是多空力量博弈所致。一方面，地缘政治紧张局势、全球经济不确定性等因素持续波动，激发了黄金的避险需求，同时全球流动性趋于宽松，对金价形成支撑；另一方面，美元阶段性反弹、美联储货币政策预期变化等因素在部分时点又对金价产生抑制。目前多空双方都难以形成绝对优势，导致金价近几个月持续在区间内波动。短期内，金价可能会继续维持区间波动状态。
美国与其他经济体的关税谈判进展以及美国通胀形势、美联储政策走向等因素仍存在较大不确定性。八月关税谈判截止日前，市场依然存在较大变数。之后随着形势逐渐明朗化，关税政策对全球和各国经济、通胀的影响以及美联储货币政策走向将更加清晰，黄金价格走向将逐渐明确。
从中长期看，黄金价格仍有望继续上涨。美联储降息周期大概率在四季度开启，将推动金价上涨。各国央行购金趋势持续，也将为金价提供有力支撑。此外，美元信用在长期内面临弱化趋势，叠加全球经济不确定性依然较高，黄金的避险和保值属性将继续驱动金价上涨。
近年来，黄金这一传统避险资产对投资者的吸引力不断增加，掀起了一股黄金热潮。世界黄金协会中国区CEO王立新指出，虽然过去两年金价涨幅超过大部分主流金融资产的回报，但实际上能享受上涨的投资者可能不多。个人投资者投资黄金常属于短期行为，虽然黄金被认为是风险资产的对冲，但很多投资者在实际操作上采取的并非长期投资理念，这也是矛盾所在。
从金价驱动因素来看，黄金长牛趋势不改。将黄金嵌入到多资产组合中的“黄金+”配置，其结构优势就是从博弈思维走向长期配置。与短期价格博弈相比，“黄金+”的价值在于通过黄金的稳定性，提升组合整体的韧性与抗风险能力。特别是在当前“全球不确定性加剧”的背景下，黄金能够有效对冲权益资产的波动性，成为穿越周期的关键因子。黄金所代表的确定性价值，将成为构建长期稳健投资组合的重要锚点。
