A股企业赴港二次上市热潮持续攀升。近期，多家科技企业发布公告，拟发行H股并在香港联交所主板挂牌上市或正筹划港股上市事宜。本周就有中微半导、利欧股份、胜宏科技、协创数据、军信股份等公司发布相关公告。据统计，今年以来截至7月23日，共有247家企业向港交所递交了上市申请，其中包括42家A股上市公司和5家A股上市公司的子公司。
安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽指出，A股龙头企业港股上市热潮不仅是为了拓展融资渠道，更是政策松绑、企业全球化与全球资本再配置三重宏观力量共振的结果，也隐含着金融安全与全球竞争力的双重考量。
今年上半年，港交所IPO募资额重回全球第一，离不开内地优质标的的支持。当期，港股IPO市场的募资额达到1067亿港元（约合973.24亿元人民币）。其中，宁德时代在香港联交所主板挂牌上市，首发募集资金超410亿港元，位居今年以来港股IPO募资金额第一位。随后，恒瑞医药、海天味业相继上市，募资额也超过百亿港元。
KKG董事总经理张昕表示，港交所推行的一系列政策对香港IPO市场、资本市场及金融中心定位起到了有力的促进作用。这些政策通过简化二次上市流程吸引了大量A股行业龙头、大体量及高估值公司赴港。此外，港交所通过推出18C、18A相关规则以及引入密交招股书“科企专线”等绿色通道，降低了企业赴港上市的难度，吸引了大量科技型研发公司，活跃了香港市场氛围。
据统计，去年9月至今，合计已有13家A股公司在港股上市，其中9家为科技企业。今年以来，又有至少46家A股公司及其子公司向港交所递表，其中科技股占比超过七成，包括江波龙、亿纬锂能、中伟股份、先导智能等行业龙头。
从企业战略层面来看，港股是科技企业全球化布局的“超级跳板”。何兆烽认为，赴港上市可以帮助企业构建“A+H”双融资平台，实现境内、境外两个市场的协同发展，更好地整合全球资源，加速企业的国际化进程，提升企业在全球产业链中的地位。同时，港股作为国际金融中心，汇聚全球资本与机构投资者，企业通过港股上市可快速提升国际公信力，重塑品牌形象。此外，港股融资所得为离岸资金，不受境内外汇管制限制，可直接用于海外建厂、并购及本土化运营。
南开大学金融发展研究院院长田利辉指出，科技公司偏好港股二次上市，核心在于资本效率与全球化布局，具有融资效率与估值优势、全球化资源整合和业务扩张需求三大考虑。企业通过二次上市可实现短期套利。而港股作为国际金融中心，有助于触达全球资本、引入战略投资者，并提升海外客户与人才吸引力。例如，小米、腾讯等企业通过港股强化了国际品牌影响力。跨境资金可以进一步支持研发、并购及海外市场拓展，如比亚迪、中芯国际借助港股融资加速技术迭代。
另一方面，当前港股市场投融资活跃，能给予科技企业较好的估值。据统计，去年9月至今，已在港股上市的9家科技企业中，仅三花智控、龙蟠科技受业绩增速放缓等因素影响首日破发，且随着基本面好转，龙蟠科技已经收复跌幅，截至7月23日收盘，上市以来的涨幅超过40%。宁德时代的H股估值更是超过A股，形成“倒挂”。
在港股市场为科技企业提供重要国际平台的同时，来自内地的优质标的吸引了大量资金流入，大大提升了港股活跃度。近期，随着美联储降息预期升温，以及技术突围下中国资产重新定价，外资通过各种渠道重返港股，最典型的一个渠道就是参与内地企业IPO中的基石投资和锚定投资。
基石投资者是指在企业IPO或上市前融资阶段，以约定价格提前认购一定数量股份的机构投资者。外资基石投资者的投资金额和投资占比正连续上升。截至2025年6月30日，2025年在港股IPO上市的公司中，基石投资者占45.2%，而2023年、2024年该数字分别为33.2%和31.0%。
以宁德时代H股上市为例，其国际配售占比达92.5%，包括来自15个国家和地区的海外机构。7月完成上市的蓝思科技H股全球发售2.62亿股，国际发售录得16.68倍认购，引入产业资本、国际资管公司、对冲基金、区域投资机构及多策略基金等10家基石投资者。
展望后市，业内人士普遍认为，A股企业赴港二次上市潮将延续。目前香港交表的企业中有诸多A股企业，同时有相当多的A股企业目前有计划赴港上市。预计在未来一定时期内，A股公司赴港上市趋势将延续。从长期来看，港股能否维持对国际资本的吸引力，以及企业能否通过港股实现真正的国际化突破是关键因素。随着中国资本市场双向开放进程不断深化，“境内产业链+境外资本链”的模式将助力优质企业深度参与全球竞争，推动中国资本市场实现跨域式进步。
田利辉也指出，A股科技公司赴港二次上市是全球化与产业转型的必然选择。企业需以“长期主义”平衡短期收益与战略价值，通过精细化运营规避风险，将港股平台转化为全球化资源配置的跳板。不过，田利辉也提醒，赴港二次上市面临估值与市场接受度风险、政策与监管差异、成本与运营压力、市场波动与竞争四大挑战。港股运维成本高，需兼顾两地市场复杂性。应对之策是利用数字化工具降本增效，聚焦核心业务。同时，港股受宏观环境影响大，扎堆上市易稀释稀缺性。这需要企业强化核心技术壁垒，突出差异化竞争力。
