美国“分化”：科技和金融“不可阻挡”，消费业步履蹒跚 经济图景冰火两重天！美国企业财报季揭示了经济中的显著差异。华尔街的金融巨头和硅谷的科技公司无视关税影响，实现了巨额盈利增长，而直接面向消费者的公司则在不断上升的成本和贸易战带来的不确定性中挣扎。
最新公布的第二季度财报进一步突显了这一趋势。根据FactSet的数据，科技和金融板块的盈利同比分别激增41%和12.8%，而消费品和材料公司的盈利却分别下滑0.1%和5%。超过半数已公布业绩的标普500公司利润率出现萎缩。
宏观经济数据也显示出警示信号。美国劳工统计局数据显示，5至7月新增就业人数从前三个月的38万大幅降至10.6万。据英国《金融时报》测算，美国2025年上半年经济年化增长率仅为1.1%，远低于去年下半年的2.9%。
这种分化直接影响到资本市场。投资者对业绩不及预期的公司反应尤为激烈，这类公司股价在财报发布前后平均下跌5.6%，远超五年均值2.4%，显示出市场对企业盈利前景的深切忧虑。
大部分美国企业在看似强劲的整体经济表面下，正面临利润放缓和贸易战带来的极端不确定性。法国兴业银行数据显示，在已公布业绩的标普500公司中，有52%的公司报告利润率出现下滑。该行全球量化研究主管Andrew Lapthorne指出，企业在销售额上升的同时利润率承压，表明成本正在上升但尚未转嫁给消费者。
关税是主要的压力来源。美国总统特朗普上周五将有效关税税率提升至数十年来的最高水平。Strategas Securities的Ryan Grabinski表示，汽车制造商、航空公司和冰箱等耐用品制造公司受到的冲击最大，其今年的净收入预期被下调最多。福特汽车因特朗普的关税政策遭受了8亿美元的冲击，导致季度意外亏损。
与实体经济的困境形成鲜明对比的是，科技和金融巨头表现强劲。标普500指数中最大的10只股票贡献了整个指数三分之一的利润。微软上周宣布季度利润猛增25%，Meta的净收入也增长了36%。基金管理公司AlphaCore的首席投资策略师David Stubbs表示，对于大型科技公司而言，这又是一个稳健的财报季，多头关注其不断增长的人工智能资本支出。他补充说，在其他领域，关税的影响开始显现，人们寄望于人工智能的投资能维持经济增长。
企业层面的分化也得到了宏观数据的印证。根据《金融时报》的计算，美国经济在2025年上半年的年化增长率仅为1.1%，远低于去年下半年的2.9%。就业市场的降温同样显著。分析人士认为，经济增长的部分顺风因素可能已经耗尽。David Stubbs指出，此前由移民增加和财政支出扩大带来的一些顺风因素已经结束，这为美国经济的未来走向增添了更多不确定性。
