全球动力电池巨头宁德时代发布2025年半年报，上半年实现营收1788.9亿元，同比增长7.27%；归母净利润达304.9亿元，同比增长33.33%，平均每天净赚1.7亿元；账上货币资金高达3505.8亿元，创造历史新高。财务表现强劲主要得益于动力电池出货量增长与成本控制能力提升。
根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2025年1-6月，我国动力电池累计装车量299.6GWh，累计同比增长50.4%，其中宁德时代装车量占比43.05%，达128.6GWh。报告期内，公司毛利率回升至25.02%，较2024年底提升0.58个百分点。然而，相较于2021、2022年业绩增速，宁德时代已逐步告别高增长阶段，主要受国内新能源渗透率已达较高水平影响。
中国汽车工业协会数据显示，2025年1-6月中国新能源车销量为587.8万辆，其中新能源乘用车销量为552.4万辆，同比增长34.3%，渗透率达50.4%；新能源商用车销量为35.4万辆，同比增长55.9%，渗透率提升至21.8%。海外市场新能源乘用车渗透率为26.1%。
从下游市场来看，宁德时代国内新能源乘用车业务增长空间受限，需转向商用车及海外市场。目前境外业务增速、毛利率等方面均远超国内，并呈快速上升趋势。今年上半年境外收入612.1亿元，同比增长21.14%，毛利率提升至29.02%。宁德时代意识到增长瓶颈，正通过多维战略扩张应对挑战，包括技术突破、上下游垂直整合、全球化布局以及多场景应用。
动力电池系统方面，上半年营收1315.7亿元，同比增长16.8%，占总收入约74%，但毛利率小幅下滑至22.41%。当前产能为345GWh，在建产能235GWh，产能利用率为89.86%。储能电池系统方面，上半年营收同比下滑1.5%至284亿元，毛利率25.52%。根据鑫椤资讯数据，公司储能电池产量全球第一。电池材料及回收业务方面，收入同比下滑45%至78.9亿元，毛利率26.42%。电池矿产资源业务目前规模较小，营收33.6亿元，预计随着上游布局加强，未来将进一步增长。
在新产品方面，宁德时代上半年发布第二代神行超充电池、骁遥双核电池、钠新电池，并量产交付587Ah大容量储能专用电芯。固态电池领域，公司表示科学问题已基本解决，但工程与商业化仍需时间。换电业务方面，截至7月底，乘用车换电站建成400多座，全年计划1000座；重卡换电站建成约100座，全年预计建设300座左右。宁德时代与车企客户共同发布20多款巧克力换电新车型，并与中石化、蔚来、滴滴等合作，加速换电生态建设。
半年报展现了宁德时代作为全球动力电池巨头的盈利能力与战略韧性，但国内新能源渗透率逼近天花板、动力电池增速放缓，也凸显出业务扩张的紧迫性。未来，宁德时代需进一步释放储能、换电及上游资源潜力，加速固态电池商业化与海外产能落地，以应对行业竞争与地缘风险。
