中国船舶与中国重工的造船业“世纪大重组”历经一年的协调与审批后，终于进入最后阶段。8月5日晚间，两家公司同时发布公告称，中国船舶换股吸收合并中国重工的交易已获证监会正式批复。从8月13日起，两家公司股票将停牌，复牌日期未定。此后，中国船舶将通过换股方式收购中国重工所有资产，中国重工将撤牌退市。
在审议两船合并的股东大会中，部分异议股东对所有议案投出反对票，他们有权获得中国船舶集团提供的现金选择权，并可在8月13日前提交执行申请。根据公告，中国船舶和中国重工的异议股东分别持有1853.85万股和32305.32万股，对应现金选择权价格为每股30.01元和4.03元，总价值分别为5.56亿元和13.02亿元。然而，由于截至8月5日中国船舶股价已涨至35.01元/股，较现金选择权溢价16.6%，因此异议股东大概率不会执行现金选择权。
随着两家公司合并逐渐完成，这标志着自“并购六条”发布以来，又一个大规模并购重组案例得以快速落地。这也意味着中国造船业巨头正式试水资本市场，验证其合并后的资源协同效应。
中国船舶和中国重工均为中国船舶集团旗下军民融合造船工业企业，但核心技术存在互补。中国船舶主力船型包括集运、LNG/VLEC（液化天然气）和其他特种船型；中国重工则聚焦油轮与干散货船、军船和海工装备等。合并后的新中国船舶将实现绿色船舶技术互通、军民融合经验互相借鉴、细分市场逐个突破以及议价能力整体提升。
资产状况方面，到2024年末，两家公司合并总资产将超过4000亿元。财报显示，两家公司在2024年内分别实现营业收入785.84亿元和554.36亿元，净利润分别为36.14亿元和13.11亿元。合并完成后，双方年度营收和利润规模将分别超过1000亿和50亿级别。
订单方面，截至2024年末，中国船舶在手民船订单322艘、2461万载重吨，价值2169.62亿元；中国重工手持订单216艘、3031万载重吨，价值2337.68亿元。两者合计订单载重吨数为5492万载重吨，占全球手持订单总量的15%，成为全球单一船舶法人主体订单第一的企业。
2024年9月，中国船舶和中国重工首次披露合并计划，顺应了中船工业体系央企整合的潮流。2025年1月，国务院国资委原则同意重组方案，随后上交所受理申请并启动重组审核。直至今年7月4日，上交所并购重组委审核通过；同月18日，证监会批复注册。整个批复流程耗时仅71天，显示出当前对央企借助资本市场实现整合的支持力度。
未来，市场有望看到更多并购重组案例加速上会，并购重组市场或将再度活跃。两船重组并非一帆风顺，在推进期间，美国挑起的贸易摩擦一度令中国船舶和中国重工股价受挫，重组面临不确定性。然而，随着环境变化，中国近年来积极开辟新航线，强化东盟、中东航线合作，推进多边船舶认证体系等工作实施，中国船舶制造业逐步重拾信心，中国船舶股价也回归现金选择权之上。
近年来，中国造船行业不断突破绿色、高附加值船型能力建设，强化内部供应链韧性，借助合并相互赋能，减少内部竞争。全球造船产能过去数年持续退出，短期无法恢复，加之高附加值、高性能船只产能尤其稀缺，“船周期”供给矛盾仍然突出。分析人士普遍认为，未来中国船只订单仍会长期处于满负荷状态，预计中国船舶等国内造船企业仍能受益于二十年一遇的船周期。
中国企业研究院执行院长、国企改革专家李锦指出，中国船舶与中国重工重组将整合两家企业的优势科研生产资源和供应链资源，促进造修船先进技术的深度融合升级，通过市场化手段推动深化改革，改善治理结构和治理能力，实现产业经营与资本运营融合发展、相互促进，发挥协同效应，实现优势互补。全球造船行业已开启新一轮景气周期，这次重组对中国船舶集团建成世界一流船舶集团、成为全球船舶行业的领军者是一次强力的推动。
