随着财报季展开,美国总统特朗普的关税政策对企业运营的影响逐渐显现。本周,卡特彼勒、麦当劳、万豪等各行业代表企业表示,贸易因素正在推高原材料价格并打压需求,给利润带来不利影响。不少机构认为,关税冲击可能才刚刚体现,市场短期内或面临一定调整压力。
路透全球关税追踪数据显示,本季度公布盈利的全球公司预计,2025年与贸易政策相关的利润冲击将达到约150亿美元。其中大部分来自工业、制造业和汽车行业,而金融和科技行业受影响较小。特朗普认为,关税是解决美国贸易不平衡和制造业实力下降的必要条件,对进口商品征税将为美国带来就业机会和投资。盈透证券首席市场分析师索斯尼克表示,关税仍处于起步阶段,尤其是加拿大、中国和印度等主要贸易伙伴仍在变化。
本周公布的财报显示,贸易政策对企业的影响各不相同。从金属等进口材料的成本上涨到消费者信心的下滑,都削弱了需求。例如,卡特彼勒二季度营收下降了0.7%,而其商品成本上升了6.5%。公司在财报电话会议上表示,关税可能成为2025年下半年盈利能力的更大阻力。福特汽车二季度营收增长5%至502亿美元,但调整后息税前利润从上年同期的28亿美元降至21亿美元,预计本财年净关税影响约20亿美元。公司首席财务官约翰·劳勒透露,第二季度因关税造成的成本支出高达8亿美元。啤酒制造商Molson Coors表示,由于运往美国中西部的铝价格因关税而上涨,预计下半年成本将在2000万至3500万美元之间。酒店运营商万豪国际下调了2025年的预测,农业综合巨头阿彻丹尼尔斯米德兰公布了五年来的最低利润。
一些市场参与者表示,今年关税导致的不确定性可能会持续下去,已有100多家全球公司撤回或削减财务指导。但从长远来看,有些公司和投资者将能够看到一些复苏的迹象。
8月以来,全球贸易形势依然紧张。特朗普宣布将把印度进口商品的关税从目前的25%基础上再提高25%。然而,市场仍保持韧性。随着美国政府推动贸易谈判,市场从4月份触底反弹,标普500指数和纳指累计涨幅超过30%。在人工智能需求维持强劲增长的背景下,科技七巨头再次成为了引领市场上涨的关键。
根据伦交所LSEG的数据,在标普500指数中迄今为止公布收益的370家公司中,80.3%的公司季度收益高于分析师预期,盈利增长率达到11.9%。Bokeh Capital Partners首席投资官弗雷斯特表示,我们还需要再过几个季度才能看到实际情况。
近期多位市场策略师警告称,美股可能即将出现回调,但不影响中长期的乐观态度。Evercore ISI发布报告认为,尽管人工智能驱动的牛市动能应该会继续,随着增长放缓和通货膨胀加剧,市场在9月至10月期间可能会下跌7%至15%。Baird投资策略分析师梅菲尔德表示,鉴于对等关税风险有所减轻,企业本身似乎对前景更加乐观。摩根士丹利明星分析师威尔逊预计,三季度盈利修正幅度可能高达10%,关税对消费者和企业资产负债表造成了冲击。过去几周,他建议投资者警惕第三季度会出现小幅回调,但仍建议逢低买入。