墓地也不好卖，殡葬业第一股，上半年亏麻了 殡葬行业凉意初现！殡葬行业遭遇困境。8月5日晚间，有“殡葬业老大”之称的福寿园（01448.HK）发布上半年业绩预报，预亏2.35亿至2.65亿。去年同期，福寿园净利润高达2.99亿。短短一年时间，从净赚近3个亿变成如今的倒亏2个多亿。消息一出，福寿园港股大跌超9%。
作为“阴间的地产”，墓地价格并不便宜。以福寿园为例，去年经营性墓地的均价甚至高达20万/平，比上海的房价还贵。但即便如此，福寿园还是出现了亏损。福寿园的收益主要分为墓园服务、殡仪服务及其他。对于今年上半年业绩预亏，福寿园给出的解释是宏观经济不景气导致客户谨慎消费，子公司税务成本上升，以及对部分附属公司录得的商誉及相关资产进行减值拨备。
这已经不是福寿园第一次业绩暴雷了。财报显示，2024年，福寿园实现营收20.77亿元，同比下滑20.95%。其中，墓园收入从上一年的21.65亿元降到17.1亿元，殡仪收入从39.8亿元降至33.9亿元。净利润3.73亿，同比下滑52.84%，直接腰斩。而在2023年时，福寿园的营收还高达26.28亿，净利润7.91亿。短短一年，净利润就直接腰斩，今年上半年更是倒亏2个多亿。
福寿园给出的解释也和现在类似：一是疫情结束后，2023年需求增加，导致基数较高；二是2024年受整体经济环境和预期的影响，消费趋向谨慎。从财报数据直观看到，墓地确实卖不出去了。2024年，福寿园经营性墓穴卖出1.25万个，比2023年减少超3800个，收入减少4.35亿元。公益性墓穴及村迁墓穴数量增加1500个，收入增加450万元。这直接影响到福寿园的净利润。2024年数据为例，经营性墓穴的收入占墓园总收入的近九成，占总营收的73.3%，主营业务明显承压。
近几年房地产市场下行，全国房价都降了，墓地价格反而还在上涨，这也难怪墓地会卖不出去。从去年净利润大幅下滑，到如今的巨亏2个亿，可见，2025年，福寿园的经营压力还在进一步加大。
殡葬行业曾经是一个暴利的朝阳行业。生老病死是人生必经的事情，在中国人的传统观念里，买墓地和买房是可以相提并论的大事。随着我国老龄化趋势的加深，殡葬行业始终具备很大市场需求。根据前瞻产业研究院测算，预计到2026年，我国殡葬行业市场规模将达到4114亿元。区别于地产生意，墓园生意只有一手市场，且逐年上涨的墓地价格也让相关企业业绩有了稳定的保障。以福寿园为例，其毛利率常年保持在85%上下。
目前民营殡葬行业中，仅有五家上市公司，分别为福寿园、福成股份、安贤园、万桐园、中国生命集团。在这五家当中，福寿园市占率最高。福寿园于1994年在上海创办，2013年登陆港交所，成为国内“殡葬第一股”。创始人白晓江在殡葬行业逐渐开放时顺势进入市场，福寿园主要面向中高端客户，吸取港台富豪的风格，将墓园打造成鸟语花香的环境，吸引不少名人选择安置在福寿园。据其2017年的财报披露，其墓地分为多个品类，售价在2333元至42.18万/个不等。目前，福寿园的墓地遍布全国19个省市，但其主要收入还是来自高净值人群偏多的上海。2024年，其上海的收入高达10亿元，占收入的一半。
近5年，福寿园的业绩略有波动，但总体波动幅度并不算大，并且始终保持盈利。不过，2024年以来，业绩却大幅下滑，净利润更是一落千丈。但这并非只有福寿园一家如此。另外四家同行，福成股份、安贤园、万桐园、中国生命集团，去年业绩也均出现不同程度的下滑。为了迎合市场变化，福寿园也在改革，正在从行业领先的殡葬综合服务商转型为生命科技服务提供商。近年来，福寿园提出「3JI」理念，即把记号做美、记载做厚、纪念做长，并把殡葬服务和互联网与AI大模型结合，推出数字礼祭、数字人等。但在价格上却并没有竞争力。有媒体报道，福寿园数字人图文版售价为199元/次，而电商平台上类似的“让照片开口说话”的服务普遍只要10元左右。
尽管如此，殡葬行业仍然是一个朝阳产业。毕竟老龄化趋势正在逐步加深，殡葬业长线需求始终存在，甚至未来还有可能扩大。人不一定都会生孩子，但始终都会死。只要这个增长逻辑在，殡葬行业就不会凉。
