今年美国总统特朗普的关税政策为国际股市注入了强劲动力，暂时打破了标普500指数在全球市场的主导地位。国际股市有望跑赢美国大盘股基准指数，若成功实现，这将是自2022年以来首次出现的情况，也是自2009年以来首次在上涨行情中超越。
截至2025年，MSCI全球指数（不含美国）上涨了18%，远高于标普500指数7.8%的涨幅。各国股市表现也印证了这一趋势：墨西哥主要股指上涨18%，加拿大涨12%，德国涨21%，西班牙涨26%，巴西涨14%，英国涨11%。
与前几年美国股市的强劲增长形成鲜明对比，美股曾受益于科技巨头和人工智能概念的投资热潮，而全球其他市场表现相对滞后，使得非美市场的股票在估值上显得相对便宜。Purpose Investments首席策略师Craig Basinger指出，美股与国际市场之间的估值差距处于历史性高位，投资者普遍对美股配置过重、对其他市场配置不足。这一趋势正在今年发生逆转。随着特朗普的新关税生效，加拿大、欧洲和日本等美国贸易伙伴则陆续推进更有利于投资者的改革，并提振本国经济增长，这一转变可能会加速。
Basinger认为，市场的变化速度很重要，国际市场正变得更加有利于投资者。尽管美国仍是黄金标准，但随着差距缩小，估值差距也可能随之收小。RBC全球资产管理公司欧洲股票负责人David Lambert表示，欧洲和日本股市多年来一直存在的“超低增长”盈利前景正在改变。他认为在未来几年，市场估值在当前水平之上出现温和上调是合理的。
美国银行证券的一项基金经理调查显示，54%受访者认为国际股市将成为未来五年表现最佳的资产类别，仅有23%认为是美股。然而，一些策略师警告称，美国市场的痛苦可能会外溢至全球其他市场。Manulife John Hancock公司的联合首席投资策略师Emily Roland和Matthew Miskin建议避免在当前环境下持有低质量、强周期性的国际股票。他们强调，历史上每次美国陷入衰退，都会拖累全球其他地区。
虽然看好国际股票，但Basinger也表示，从美股转向国际市场的资金轮动可能将是非常漫长的过程。目前人们持有太多美国股票。
