贵州茅台保住增长通道！在行业深度调整期，贵州茅台保持了增长势头。8月12日晚间，贵州茅台发布2025年上半年业绩报告，显示上半年实现营业收入893.89亿元，同比增长9.10%；归属于上市公司股东的净利润为454.03亿元，同比增长8.89%，日均盈利约2.55亿元。茅台酒基酒产量约为4.37万吨，系列酒基酒产量约为2.96万吨。
贵州茅台表示，上半年业绩为完成全年工作任务奠定了坚实基础。年初时，公司设定2025年度营业总收入增速目标为9%左右，这一目标较往年有所放缓。董事长张德芹在5月份的股东大会上解释说，9%的增长目标是基于自身及外部环境变化所作出的战略选择。
白酒分析师肖竹青透露，据贵州茅台高层消息，公司在复杂经济环境下延续了稳健增长态势，体现了“以稳应变”的战略定力。半年报还显示，截至2025年6月30日，贵州茅台普通股股东总数为22.7万户，比一季度末增加了近3.5万户。
贵州茅台的营收增长主要得益于销量增加。从产品来看，茅台酒上半年营收达到755.9亿元，同比增长约10.24%，巩固了其作为唯一千亿级酒类单品的地位；系列酒则同比增长约4.69%至137.63亿元，增速有所放缓。不过，系列酒对总营收的贡献比例持续提高，占比达15.4%。
直销渠道收入大幅增长，同比增长18.62%至400.09亿元，i茅台实现酒类不含税收入107.6亿元，同比增长4.98%。今年，贵州茅台加大了对直营渠道的投入，特别是在直播电商和即时零售平台上的布局。例如，茅台酱香酒宣布将为旗下约5000至7000家主题终端门店在抖音、美团和饿了么三大平台招募运营服务商，并在抖音进行了首播。
经销商队伍也迅速扩大，截至2025年半年期末，国内经销商数量已达2280家，报告期内新增160家，净增137家，创下近年来新高。
茅台采取了一系列市场转型举措，包括场景转型、客群转型和服务转型等，以精准开拓新客群。财报显示，上半年茅台销售费用快速增长24%至32.6亿元，主要是广告宣传及市场费用增加。
从产品上看，茅台推出了大规格包装的产品，如飞天53%度1000ml装茅台酒和1.935L的茅台1935酒。这些大容量产品更具有性价比，适合聚会和大型宴席场景。业内人士指出，这有助于抢占更多消费场景，提升开瓶率，并切断“囤货炒作”的价格泡沫。
近期，有消息称茅台将新增53度500ml飞天茅台酒（1×4）整箱规格，每箱四瓶茅台酒，此举旨在通过降低准入门槛来扩大消费基数，拉动销售增量。肖竹青认为，通过非标产品可以提升茅台品牌势能，分担500ml飞天茅台业绩增速压力。
尽管如此，白酒行业竞争加剧，终端呈现量价齐跌趋势。茅台能否在今年达成9%的增长目标仍是一个未知数。贵州茅台保住增长通道！
