8月11日，上证指数创出3656.85点的新高，距离2024年的最高点3674点仅差不到20点。尽管近期A股市场日均成交额保持在2万亿以下，但A股依然稳步上涨，反映出市场高度控盘的状态。
自去年9月份低点2689点以来，A股累计上涨近1000点，突破了从低点上涨超过20%的位置，并成功站上半年线与年线，表明A股市场已进入牛市行情。然而，严格意义上，A股尚未确立真正的牛市，因为市场还未有效突破2024年10月高点3674点和2025年2月高点3731点。只有当市场有效突破这两个阻力位后，才能真正确认牛市。
从去年9月以来，低价股和破净股数量显著减少。目前，A股市场低于2元的低价股不足37家，破净率也明显下降。这些现象是典型的牛市特征。去年9月中上旬，A股市场低于2元的低价股多达150多家，破净率超过10%。随着市场行情的到来，大量资金推动低价股股价大幅上涨，低价股数量在一年内减少了近80%。
根据历次A股市场的牛市运行规律，银行券商通常在牛市初期领涨，随后煤炭、有色、房地产等周期行业成为初中期的领涨板块。接着，低价股和破净股开始大幅拉升，到了牛市中后期，钢铁、石油及公用事业板块开始补涨。最终，在牛市末端，ST股大幅补涨，牛市行情告一段落。
当前，由银行股开启的牛市初期行情可能已进入中后期阶段。周期股和低价股持续活跃，符合牛市中期特征。这一轮周期股和低价股炒作行情能持续到哪个阶段，仍需观察市场资金面的影响。
A股市场指数越来越接近3674点，面临向上突破的重要阻力位置。从3674点到3731点虽只有约60点空间，但能否有效突破将影响A股市场的上涨性质。一旦A股市场有效突破3731点，将正式步入真正意义上的牛市，不排除股市会加速突破。
截至目前，A股总市值已超100万亿元人民币，市场难以再现2007年和2015年那样的齐涨齐跌行情。因此，在之前的近千点上涨中，许多投资者感受到“赚了指数，不赚钱”的情况。
面对当前A股市场，能否形成向上突破，一方面取决于美联储是否会开启新一轮降息周期，另一方面看市场情绪和资金面是否形成合力。美联储在未来四个月内若能超预期降息，将对A股市场构成积极影响，可能成为A股向上突破的催化剂。2024年9月中下旬，美联储首次降息50个基点，成为当时A股和港股加速上涨的催化剂。如今，市场预期今年美联储可能降息3次，单次降息幅度可能是25个基点，只要实际执行力度超出预期，将对新兴市场股市产生积极影响。
