标普：关税有助于美国财政健康 对冲财政赤字担忧！标普全球评级表示，尽管最近一项名为“大而美”的巨额支出法案对美国财政系统造成巨大冲击，并导致长期限美债收益率持续在历史高位波动，但美国仍能维持其信贷系统的强大韧性。部分原因是关税带来的财政收入将减轻美国财政冲击与痛苦。标普确认了美国的信用评级，维持其长期信用评级为AA+，短期信用评级为A-1+，长期评级展望保持稳定。
标普分析师们在报告中指出，在有效关税税率上升的情况下，可观的关税收入将总体上抵消可能与近期美国财政立法相关的较弱财政结果。这项最新的立法既包含削减税收，也包含提高关税税收与支出。这一评级决定为美国总统唐纳德·特朗普带来了一丝积极因素。尽管标普分析师们并未反驳特朗普关于关税的观点，但他们至少指出了关税带来的一项好处：在其他方面大幅提高财政开支之时，关税为政府带来了收入提振。
7月份美国关税收入创下单月新高，达到约280亿美元💵。美国财政部长贝森特甚至表示，2025年全年的关税收入可能远超美国GDP的1%。不过，美国国会预算办公室估计，最近通过的预算法案将在未来10年使美国财政预算赤字增加约3.4万亿美元💵。
标普的最新观点对全球最大债券市场的投资者至关重要。自特朗普重返白宫以来，投资者一直担忧财政赤字和债务可持续性问题。受关税担忧和特朗普政府数万亿美元💵的税收法案影响，30年期美债收益率在5月份跃升至5%以上。周二亚市早盘，30年期美债收益率维持在4.93%，10年期美债收益率报4.33%，仍然维持在今年以来的相对高位。
“大而美”法案通过后，政府预算赤字可能大幅扩张，再加上日本央行加息预期导致日本长期限国债收益率大幅上升带来的债市溢出效应，这些因素共同加剧了近期美国国债收益率的持续上行压力。尤其是10年及以上期限的美债收益率可能在愈发高企的“期限溢价”推动下持续位于历史高点附近。
所谓期限溢价，指的是投资者持有长期债券风险所要求的额外国债收益率补偿。一些经济学家认为，特朗普领导的新一届政府以“对内减税+对外加征关税”为核心的促经济增长与保护主义框架，叠加愈发庞大的预算赤字与美债利息以及军工国防支出，可能导致美国财政部发债规模进一步扩大。此外，中国与日本可能大幅减持美债，以及日本长期国债收益率上行带来的溢出效应，也将使“期限溢价”愈发高企。
标普表示，最新予以的稳定展望意味着在未来几年内，虽然美国财政赤字不会显著改善，但也不会持续恶化。预计未来三年，一般性质的美国政府净债务将超过GDP的100%，但2025年至2028年的一般政府赤字平均为6%，有望低于去年的7.5%。
来自Malayan Banking Bhd的高级外汇策略师Fiona Lim表示，此次标普确认其相对积极的评级可能对美元💵与美债构成利好。但更持久的驱动因素将来自美联储会议纪要，以及周五在杰克逊霍尔全球央行年会上由美联储主席杰罗姆·鲍威尔发表的讲话。周二亚盘交易时间段上午，衡量美元💵的一项指标上涨约0.1%。
