随着美股第二季度财报季接近尾声，92%的标普500指数成分股公司已经公布了业绩。高盛策略师们表示，这个财报季创下了自2025年第三季度以来最好的表现——标普500指数成分股公司的每股盈利较上年同期增长11%，远高于4%的普遍预期。在已公布业绩的公司中，60%的公司每股盈利超出预期，且超出幅度大于一个标准差。
高盛策略师们指出，这主要是因为美股企业抗住了“解放日”以来的关税影响，并受益于美元💵走软。高盛首席美国股票策略师戴维·科斯廷在报告中写道：“本季度的业绩超出预期的频率，是有史以来最高的之一。”
今年春天，美国总统特朗普在所谓的“解放日”公布了新的关税政策，导致华尔街分析师集体大幅下调了美股企业收益预期。今年6月，科斯廷领导的一个研究小组警告⚠️称，如果企业被迫承担比预期更大的征税成本，利润率将面临压力。然而，从目前的财报表现来看，美国企业在关税压力下的利润率表现好于预期。这主要归功于企业主动与供应商谈判、积极调整供应链、努力削减成本，并通过涨价将压力转嫁给消费者。
此外，美元💵的走软也推动了标普500指数成分股公司第二季度销售增长加速。今年年初至今，美元💵指数累计下跌9.47%。在这种背景下，美股企业能将海外收益兑换成更多美元💵，同时使美国商品出口更具竞争力。不过，高盛警告⚠️称，小型企业的销售增长前景似乎面临更大风险，因为它们所能获得的海外收入较少，从美元💵走软中获益也较小。根据美股企业提交的10-K文件📄显示，海外销售额目前约占标普500指数公司收入的28%，这一数字高于罗素2000指数中的国际销售额占比(20%)，但低于纳斯达克100指数(45%)。
