华胜天成一个月暴涨137%背后 投资收益驱动。华胜天成近期在A股市场上表现抢眼，一个月内股价暴涨超过137%。这背后不仅有AI算力风口的炒作因素，还与公司对泰凌微的投资有关。值得注意的是，华胜天成和泰凌微两家公司的掌舵者都是王维航。
8月25日，华胜天成股价再度涨停，收盘价为23.25元/股，市值攀升至254.94亿元。回顾近一个月的表现，该公司股价累计涨幅已达137%。
然而，与强劲股价形成鲜明对比的是华胜天成主营业务的疲软。据半年度业绩预告显示，公司上半年归属于母公司的非经常性损益预计约为2亿元至2.5亿元，主要来源于对泰凌微投资的公允价值变动损益。若剔除泰凌微股价上涨所带来的浮盈，华胜天成的主营业务盈利能力并未得到实质性改善，预计上半年扣非净利润仍亏损6500万元至9500万元。
事实上，华胜天成这笔成功的投资与董事长王维航的资本运作密切相关。早在2017年，王维航就联合华胜天成通过基金投资与直接出资相结合的方式，取得了泰凌微的控股权。随着泰凌微股价大幅上涨，王维航及华胜天成所持股份的市值持续增长。其中，王维航个人的持股市值已升至约17亿元，浮盈超过10亿元。
华胜天成近期股价大幅上涨，或与AI算力赛道的持续升温密切相关。从需求端看，8月21日DeepSeek通过官方微信宣布正式发布大模型DeepSeek-V3.1，该版本专门针对下一代国产芯片设计；供给端方面，8月22日市场传出消息称，英伟达已要求部分零部件供应商暂停生产H20芯片。在供需两则消息共同影响下，市场对国产算力替代的预期显著增强，相关产业链公司关注度随之提升。
公开资料显示，华胜天成主营业务涵盖IT解决方案、数字化基础设施及应用服务，在数字新基建领域具备提供人工智能算力中心等整体解决方案的能力，可参与AI算力相关业务。此外，公司与华为长期战略合作也为其增添了不少热度。双方合作最早可追溯至2014年，当时公司公告称与华为等IT厂商建立战略合作关系，聚焦于信息安全与自主可控服务，实现资源共享。此后，华为多次出现在华胜天成的年报中，2016年披露与华为在光伏能源业务上达成重要战略合作，相关营收规模增幅超过50%。2019年，公司披露与华为建立长期合作机制，共同开拓新一代IT技术及应用场景，在云计算和鲲鹏计算产业领域全面整合资源、深化合作。2024年，公司表示与华为等企业的合作持续深入，正共同构建人工智能产业新生态。
不过，华胜天成在2024年12月发布的股价异动公告中指出，与华为的合作对公司业绩的实际影响较为有限。截至当年三季度末，公司向华为的供货金额不足1000万元。
除了与华为牵手，华胜天成在泰凌微上的投资同样可圈可点。8月22日晚间，泰凌微发布公告称，公司正在筹划以发行股份及支付现金的方式购买磐启微。根据安排，泰凌微股票自8月25日开始停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。从产品结构与业务布局来看，泰凌微与磐启微均专注于无线🛜物联网领域。若此次收购顺利完成，泰凌微有望进一步整合双方资源，增强其在无线🛜物联网市场的整体竞争力与市场份额。
回顾其市场表现，2023年8月，泰凌微以24.98元/股的价格在科创板首发上市。截至8月22日收盘，其股价报收52.88元/股，较发行价上涨超110%。这一股价表现也对华胜天成的投资收益带来积极影响。年报数据显示，截至2024年末，华胜天成直接持有泰凌微7.44%股权，因此，泰凌微股价上涨将增加华胜天成的投资收益，进而对公司利润产生正面影响。
华胜天成半年度业绩预告显示，公司上半年预计实现归母净利润1.2亿元至1.8亿元，同比扭亏为盈。然而，这部分收益主要来自报告期内投资泰凌微产生的公允价值变动损益较上年同期大幅上涨。如果剔除泰凌微股价上涨带来的浮盈，华胜天成的主营业务盈利能力仍未改善。财报数据显示，自2025年起，华胜天成的扣非净利润就已处于亏损状态。2024年，公司归母净利润虽扭亏为盈，但扣非净利润仍处于亏损状态。具体来看，2024年，公司实现营业收入42.71亿元，同比增长2.57%；归母净利润0.24亿元，扭亏为盈；扣非归母净利润-0.27亿元。由此可见，其主营业务的经营压力依然存在。
华胜天成的主营业务涵盖企业IT服务与云计算产品及服务。分产品来看，2024年，华胜天成IT系统解决方案业务实现营业收入33.07亿元，同比增长5.96%，但毛利率仅为9.62%；云计算产品及服务业务收入9.12亿元，同比下滑7.73%，毛利率也从2025年的28.73%下降至2024年的21.01%。
王维航是串联起华胜天成与泰凌微的关键人物。据了解，王维航出生于1966年，现任华胜天成的董事长兼总裁。2017年2月，王维航为了进一步完善公司在物联网相关产业的战略布局，与华胜天成共同投资物联网领域并购基金新余中域高鹏祥云投资合伙企业。两个月后，华胜天成作为有限合伙人参与投资的中域高鹏以18.61亿元收购了泰凌微82.7471%的股权。此后，王维航进一步加大了投资力度，最终王维航及其一致行动人直接持有泰凌微的股份比例达18.02%。经粗略估计，王维航方面此次入股泰凌微的合计持股成本约为6.4亿元。如今，随着泰凌微的市值大涨，王维航也获得了不菲的投资收益。未来，如何平衡金融投资与主营业务发展，仍是华胜天成及王维航需要面对的核心挑战。
