一家券商上调融资保证金比例，被误解行业降杠杆！国金证券于8月27日宣布调整融资保证金比例，引起市场关注。此次调整针对当日及之后新开立的、除北交所以外标的证券的融资合约，将融资保证金比例上调至100%。而2025年8月27日前已开立的存量融资合约，仍按合约开立时的保证金比例执行，实行“新老划断”。
这一调整仅是国金证券基于自身经营考量的个体行为，属于业务端的常规调整。目前监管层尚未有全行业保证金调整通知，其他券商融资保证金比例仍维持80%的常规水平。
当前A股两融市场活跃度较高，自8月11日起融资余额已连续12个交易日突破2万亿，但从整体数据来看，场内杠杆水平保持稳健、风险可控。
国金证券在公告中特别提示，此次调整将直接影响投资者信用账户的保证金可用余额，提醒投资者充分知悉相关变化。对于投资者来说，保证金比例上调意味着进行融资交易时需要缴纳更多的保证金，增加了资金占用成本，限制了杠杆倍数，降低了风险承受能力。对于券商来说，较高的保证金比例可以降低融资业务中的风险敞口，减少投资者违约可能带来的损失，有助于更好地控制业务风险，维护稳健经营。
业内分析人士指出，当前两融市场活跃度较高，投资者融资需求短期内呈现增长态势，部分中小券商可能面临资金流动性压力。与大型券商相比，中小券商的注册资本、净资产等规模普遍较小，融资渠道相对狭窄，融资难度较大。
市场上出现了一些错误解读，认为融资保证金比例从80%提高到100%意味着要降杠杆，如果近期券商们纷纷作出同样的调整，那就是重大利空。但多家券商表示，全行业暂无保证金调整通知，融资保证金比例仍维持80%，暂未收到调整通知，也暂无调整计划。
方正证券金融团队表示，融资保证金比例调整对大盘走势不起决定作用。复盘历史表现，融资保证金比例调整更多是针对两融业务本身的风险调控工具，而非直接影响大盘方向的决定因素。
当前A股场内杠杆水平保持稳健，风险可控。融资融券占流通市值比例仍较低，融资买入额占A股成交额比重处于历史中枢水平，市场平均维持担保比例维持在高位。摩根士丹利邢自强表示，A股两融余额虽突破2万亿元，但仅占自由流通市值的4.8%，远低于2015年10%的峰值。银河证券策略观点认为，两融余额持续增长，但两融余额占A股流通市值、两融交易额占A股成交额指标均处于历史中枢水平，远低于2015年峰值。中信证券分析，当前参与交易的融资融券投资者占比为5.45%，相较于十年前有所下降，但户均融资融券余额和有负债的投资者占比尚处于近十年低位。
