美团（03690.HK）近期发布了2025年第二季度财报，市场关注的焦点集中在备受瞩目的外卖业务上。受竞争加剧和成本增加的影响，美团在外卖业务上的财务数据受到明显压力，利润大幅下跌，并预计第三季度还将出现较大规模的亏损。
虽然财务数据波动显著，但美团在其他方面取得了重要进展。月活用户和闪购业务均稳健增长，出海业务迎来新突破，在骑手保障和食品安全等方面也引领行业向善。这些变化比短期的财务数据更能衡量平台的护城河和长期价值。
2025年第二季度，美团营收增长11.7%，但经调整净利润下滑89%。核心本地商业分部经营溢利下降75.6%，主要原因是非理性竞争导致的成本上升。面对多方玩家参与的饱和式竞争，美团选择了正面反击，销售和营销开支同比增长51.8%，达到225亿元。
尽管利润下降，美团的核心用户群体黏性进一步提升。7月份，美团即时零售日订单量峰值超过1.5亿单，全量配送订单平均送达时间为34分钟。美团的核心本地商业部分营收达到653亿元，同比增长7.7%，月活跃用户突破了5亿。
美团闪购业务消费场景持续扩容，从食杂向3C数码、美妆母婴等品类延伸。前置仓建设扩大服务半径，缩短了到消费者手中的距离。“闪购下单，30分钟到家”已成为用户确定性的生活方式。今年618期间，高单价品类成交额增长2倍。
在社会责任领域，美团积极履行骑手保障和食品安全责任。自7月1日起，已在17个省市为全体骑手全额缴纳“工伤险”，并计划年底前取消骑手超时罚款。在食品安全方面，美团持续推进“互联网+明厨亮灶”模式，已有11.7万家商户开通“明厨亮灶直播”。
美团还通过直接的现金补贴和持续的模式创新，助力商家平衡收益与成本。数据显示，2025年7月，美团助力金已覆盖30余万餐饮商家，近半数商家反馈“小店订单量显著增长”，四成商家的收入明显提升。
美团不仅在本地市场竞争中巩固了地位，还在国际业务上取得突破。2025年第二季度，美团的新业务收入264.93亿元，同比增长22.8%，国际化业务持续迎来新突破。美团在香港推出的Keeta迅速占领市场，仅用约10个月，订单量市场份额就达到44%。此外，Keeta在沙特阿拉伯已成为外卖订单量排名前两位的玩家，并扩展至卡塔尔。
美团加大科技研发投入，2025年二季度研发投入金额达63亿元，主要用于AI+无人机等前沿领域的技术突破。美团无人机已在多个城市开通64条航线，累计完成订单超60万单，初步构建起高效的低空物流网络。
整体来看，美团以国内竞争积累的成功经验和模式为基础，驶向更广阔的国际市场，同时以科技为动力推动出海航行地更深更广。这种发展路线不仅使美团找到更深的护城河，也为行业发展树立了新的标杆。
