10家头部券商上半年赚749亿 净利润整体涨60%！上市券商2025年中报全部披露，排名也随之公布。结合去年同期基数较低及今年上半年行情提振的影响，50家上市券商归母净利润全部实现增长，且无一家亏损，这是自2022年以来首次在中期业绩上达成的成就。
2025年成为券商“大年”，多家券商并购重组取得阶段性成果。国泰海通、国联民生、浙商证券（已控股国都证券）均已实现并表。西部证券和国信证券也在8月末相继收到证监会批复，分别核准成为国融证券和万和证券的主要股东，这两宗券业并购案进展显著。
国泰海通交出了并购后的首份中报，在公司并购重组所获得的负商誉下，其上半年归母净利润暴涨213.74%至157.37亿元，超过中信证券跃升至行业第一；其营收达到238.72亿元，远超华泰证券，稳居行业第二。在两家上海市属券商合并的背景下，其余头部券商也面临不同挑战。当前资本市场活跃，头部券商竞争更加激烈。
上半年10家头部券商营收合计1542.95亿元，同比增长14.89%；归母净利润合计749.23亿元，同比增长60.52%。具体来看，有7家归母净利润增速超过40%，其中两家增速超过90%，分别是国泰海通（213.74%）、中金公司（94.35%）。国泰海通归母净利润暴涨背后是吸收合并海通证券产生的负商誉79.64亿元。剔除负商誉影响后，国泰海通上半年扣非归母净利润为72.79亿元，略低于华泰证券的74.56亿元，中信证券则以135.71亿元领先。
中金公司上半年归母净利润达到43.30亿元，同比增长94.35%，接近翻倍，但仍略低于中信建投（45.09亿元），位列行业第十。不过，中金公司上半年营收达到128.28亿元，跻身行业前六。中国银河和广发证券的归母净利润增速均为48%左右，分别为64.88亿元、64.70亿元，位列行业第四、第五名。
从业务规模来看，头部券商的自营业务增长最迅猛，10家券商上半年自营业务收入合计达到710.69亿元，同比大增50.83%。其余三大业务中，经纪业务收入合计达到367.09亿元，同比大增47.13%；投行业务收入合计88.35亿元，同比增长19.44%；资管业务收入合计149.53亿元，同比增长2.42%。中信证券仍然占据各项业务第一名。
经过数十年积累，各家券商境内业务分化明显，出海成为头部券商的重要策略之一。据统计，除东方财富外，其余9家头部券商在境外市场均有深入布局，主要依托香港这一亚洲金融中心。从境外子公司最新的业绩情况来看，香港市场仍然占据主流，上半年港股市场火热，券商的境外业务也迎来集体爆发。
据港交所2025年中报，今年上半年港股证券市场平均每⽇成交⾦额为2402亿港元，按年上升118%；上半年港股市场迎来44家新企业，新股集资总额达到1094亿港元，按年上升716%。从净利润来看，9家头部券商的境外子公司（剔除海通国际控股）除招商证券国际外，全部实现正向增长。其中，国信香港增长超过1300%，广发控股香港增长超过200%，中金国际、中信建投国际增长超过160%，中信证券国际增长超过60%，国泰君安金融控股增长超47%，华泰国际增长超25%。
按照净利润排名，中信证券国际中期净利润为3.9亿美元💵，略高于中金国际（26.34亿港元），为境外业务中资券商第一。中金公司在境外市场股权融资业务承销规模长期排名中资券商第一，今年上半年中金公司作为保荐人、全球协调人、账簿管理人主承销的港股IPO项目多达53单。财报显示，中金国际上半年实现净利润26.34亿港元，同比增长168.96%。如果下半年能承接更多项目，保持增长优势，有望重夺境外业务第一。
中信证券的境外优势在于其经纪业务，公司在财报中透露，其境外机构股票经纪业务市场份额在亚太地区继续保持领先，并将进一步布局全球业务。今年上半年境外业务净利润第二梯队则是华泰国际（11.45亿港元）、国泰君安金融控股（9.58亿港元）、广发控股香港（5.15亿元）、中信建投国际（4.59亿元），银河国际控股、招商证券国际、国信香港三家均未达到2亿元。
