COMEX黄金期货连续三个交易日刷新历史高位，最高触及每盎司3640.1美元💵，海外机构甚至看高到4000美元💵/盎司，标志着黄金价格进入了新一轮上涨周期。今年以来，国际金价累计涨幅已扩大至36%，黄金ETF收益随之水涨船高。
据统计，今年以来20只黄金ETF的平均净值增长率约为42%。其中，14只跟踪国内现货黄金价格的黄金ETF近一年收益率均值为31%；6只挂钩黄金股的ETF表现更佳，平均净值增长率为66%。随着资金涌入，黄金ETF规模大幅增加。截至目前，这20只黄金ETF的总规模达到1603亿元，今年以来增加了877亿元。
具体来看，以SGE黄金9999为投资目标的7只黄金ETF年内规模增加了726亿元。另外7只挂钩上海金的黄金ETF和6只黄金股ETF年内规模分别增长约88亿元、63亿元。从资金流向看，20只黄金ETF年内净流入额总计592亿元。其中，华安黄金ETF年内资金净流入最多，为205亿元，目前规模达599亿元，较年初的286亿元已实现翻倍。博时黄金ETF、国泰黄金基金ETF、易方达黄金ETF也成为“吸金”大户，今年以来净流入资金额分别为81亿元、73亿元、70亿元。
从规模靠前的几只产品来看，上半年持仓比例最高的均为各家公募的自购资金。例如，国泰黄金ETF和博时黄金ETF自有资金持仓比例相对较高，分别为88%、85%。但报告期内有三只持仓比例已经开始减少，如博时黄金ETF、华安黄金ETF报告期内持仓数量减少超10亿份，持仓比例同比减逾三个百分点。
上半年获大举加仓的多为黄金股ETF，华安中证沪深港黄金产业股票ETF、国泰中证沪深港黄金产业股票ETF，持仓数量最多的持有人分别是长城人寿保险股份有限公司-自有资金和国泰优选领航一年持有期混合型基金中基金(FOF)，报告期内持仓比例分别增18.8%、10%。另外，持仓比例增加超过5%的9只产品均为黄金股ETF，其中有三只被保险资金大举买入。
市场分析人士认为，今年以来资金涌入黄金ETF，既是避险需求的集中释放，也是市场对全球经济不确定性的应激反应。尽管长期配置价值明确，但高溢价风险不容忽视。投资者通过ETF加速配置黄金资产，但短期内资金获利了结，市场仍需警惕金价大起大落的风险。
国际金价方面，今年4月，国际金价首次突破每盎司3500美元💵大关，随后展开震荡盘整。尽管国际金价今年以来的累计涨幅已达36%，但华尔街依旧看涨金价。花旗银行将未来三个月金价预期从每盎司3300美元💵上调至3500美元💵，预计交易区间也从3100~3500美元💵上调至3300~3600美元💵。高盛基于全球央行购金、经济衰退风险及美元💵信用动摇三大驱动因素，维持2025年年底金价3700美元💵/盎司的目标。瑞银更是重申了此前的预测，到2026年6月金价将升至每盎司3700美元💵，并进一步提到在地缘政治或经济状况恶化的风险情况下，不排除金价升至4000美元💵的可能性。
南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹分析称，黄金价格开启新一轮上涨行情，受益于美联储独立性受损、美元💵信誉继续下滑以及美联储降息预期增强等因素共同作用下，市场避险情绪重燃。华安基金则指出，9月美联储大概率重启降息，降息大周期或将利好黄金；此外，当前高利率和高债务导致美国政府债务利息成本极高，美债和美元💵信用危机仍存，央行购金延续，黄金仍在新周期的路上。
