9月初的蔚来汽车，仿佛上演了一出逆袭大戏。曾经被质疑“烧钱”的李斌，现在终于可以稍微松一口气了。
“把蔚来经营好、让公司能活下去，才是对80万用户最大的负责。”就在不久前，李斌在一场“用户面对面”活动上，面对线上线下车主坦言道。这句话看似简单，却透着一股悲壮与决心。
当时有老车主因为新车调价感到被“背刺”，李斌不得不亲自出来灭火。他说如果企业无法维持，影响的将不仅仅是几辆车，而是所有正在行驶的80万辆蔚来汽车。
01业务飙升：财报数字背后，藏着一盘大棋
9月2日，蔚来汽车发布了2025年第二季度财报，数据令人瞠目。营收达到190.1亿元，同比增长9.0%，环比大幅增长近58%。
交付量更是创下历史新高——Q2交付72056辆，同比增长25.6%，环比增长高达71.2%。这些数字背后，反映出蔚来经过一系列战略调整和组织优化后，正在进入一个新的发展周期。
最让人印象深刻的是毛利率达到10.0%。在如今这个价格战满天飞的新能源汽车市场，能够保持这个毛利率水平，简直堪称奇迹。
02多品牌战略：三箭齐发，打开市场新天地
蔚来今年的销量增长，很大程度上得益于多品牌战略的落地和实施。蔚来品牌坚守高端市场，乐道品牌瞄准家庭用户，萤火虫品牌则面向小型车和年轻消费群体。
这种差异化定位避免了内部竞争，也覆盖了更广泛的价格区间。就像一场精妙的棋局，每一步都针对不同的消费群体。
8月份数据显示，蔚来交付31,305辆汽车，创历史新高。其中蔚来品牌10,525辆，乐道品牌16,434辆，萤火虫品牌4,346辆。乐道已经贡献了蔚来一半以上的销量，成为真正的顶梁柱。
03乐道L90：爆款车型，史上最快破万纪录
乐道L90成为蔚来“破3”的最大功臣。7月31日，乐道L90正式上市，凭借出色的技术配置和极具竞争力的定价策略，迅速吸引大量订单。
在8月这个首个完整交付月，L90交付量达到10,575台，成为蔚来历史上销量破万最快的车型。李斌在财报电话会上难掩喜悦之情：“乐道L90订单情况超过预期，在交付首月即达到了1.06万辆。”
现在蔚来正与供应链合作伙伴一起继续提升产能，以尽快满足强劲的市场需求。李斌透露，乐道L90预计在10月实现1.5万台的月产能，ES8也计划在12月达到同等规模产能。
04暗藏隐忧：车主不满与消费者信心的挑战
然而，光鲜的销量数字背后，蔚来也面临着严峻挑战。近期，蔚来因为新款降价引发了不少老车主的不满。关于“政策调整如同背后捅刀”的议论在网络上沸沸扬扬。
全新ES8的降价幅度尤其令人震惊：整车购买价41.68万起，BaaS方案（电池租用）低至30.88万，较上一代起售价直降11.12万，创蔚来车型降价幅度纪录。
有二代ES8车主吐槽：“提车刚满月，新车价格比我的二手车残值还低。”这种情绪不容忽视，因为它直接影响到消费者对品牌的信任。
李斌在一次内部讲话中透露了一个更加惊人的数字：大约有三成到四成的潜在消费者，因担心公司未来发展而最终放弃购车。这个数据犹如一记警钟，不仅揭示了蔚来当前面临的挑战，也反映出整个新能源汽车行业在资本紧缩环境下的集体焦虑。
05盈利之路：四季度见分晓，市场能否耐心等待？
李斌将即将到来的第四季度盈利定义为“必须打赢的一场硬仗”。从财报来看，蔚来在今年第一季度净亏损高达67.5亿元，同比扩大超过三成。
但转机正在逐步显现。蔚来已从第二季度开始推行一系列成本优化措施，包括组织架构调整与品牌资源整合，目标是实现运营层面的“结构性改善”。
李斌多次强调蔚来将在今年第四季度实现盈利。那么，这个目标如何实现？销量是关键。蔚来计划四季度平均月销5万辆，累计15万辆左右。这意味着月销需要从现在的3万台，再上两个台阶。
毛利率提升是另一关键因素。蔚来CFO曲玉表示，四季度汽车毛利率目标达到16%-17%。乐道L90和ES8的毛利率目标更是设定在20%。
如果这些目标都能实现，蔚来四季度确实有可能首次实现单季度盈利。这对于曾经被质疑“烧钱”的蔚来来说，将是一个重要的里程碑。
十年前，蔚来把钱投在研发和充换电体系上；今天，李斌说：“特斯拉能亏16年，但中国市场不会给我们这么久的时间。”
资本市场已经给出积极回应——蔚来股价今年以来上涨46.7%。但就在美股盘前，它一度暴跌超过17%，然后又快速反弹。
蔚来的故事正在从“会不会倒下”转变为“能长到多大”。
