黄金彻底压不住了，为什么？怎么办？ 全球货币秩序混乱加剧！国际金价再次创下历史新高。9月6日，现货黄金价格一度突破3600美元💵/盎司，COMEX黄金期货报收于3639.8美元💵/盎司。高盛将2025年底的黄金目标价上调至每盎司3700美元💵，摩根大通则预测2026年第二季度金价可能达到4000美元💵。
今年以来，黄金期货价格上涨了36%，远超同期标普500指数8%和比特币19%的涨幅。黄金持续暴涨的原因在于全球货币秩序和财政纪律的混乱。在当前环境下，黄金成为凝聚共识的最佳资产。
从国际货币秩序来看，全球已经找不到一个稳定的货币之锚。尽管黄金或许不是最佳选择，但绝对是各国央行的必选项之一。Crescat Capital发布的数据显示，黄金在除美联储之外的央行储备中的占比自1996年以来首次超过美国国债。这表明各国不再信任美元💵，黄金正在成为关键的战略储备资产。世界黄金协会的数据也显示，自2025年第三季度以来，全球央行已连续14个季度净购入黄金，过去三年每年购金量均超过1000吨，几乎是此前十年平均水平的两倍。中国央行已连续第10个月增持黄金，8月末黄金储备为7402万盎司，环比增加6万盎司。
黄金创新高的直接原因是美国最新公布的8月非农就业数据极度疲软：仅新增2.2万个岗位，失业率飙升至4.3%，创近四年新高。美联储9月降息的概率直逼100%。此外，特朗普与美联储之间的斗争加剧，侵蚀了公众对美联储的信任，进一步削弱了美元💵信用。未来无法再担当世界货币之锚的角色，唯一能替代的只有黄金。
除了货币秩序的紊乱外，各国财政纪律的混乱也是推动黄金需求的原因。近期，全球掀起了一场长期国债抛售潮。美国、英国和德国的30年期国债收益率纷纷上升，OECD预计2025年成员国的主权债务发行将达到创纪录的17万亿美元💵，比2024年高出1万亿美元💵。市场开始重新审视国家主权信用风险，当担忧主权信用时，只有不受某个央行左右的黄金才是最终的硬通货和避险选择。
在全球货币和财政混乱的情况下，黄金作为货币属性的职能越来越重要，其价值也在不断攀升。央行需要购入黄金作为战略储备资产，机构和个人也需要配置黄金以规避主权信用风险和抵御通胀。虽然任何资产价格上涨后风险都会加大，但混乱正是金价上涨的阶梯。目前，这种混乱仍在加剧。
