本报记者 冷翠华
近日，六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（以下简称《实施方案》）。《实施方案》提出“提升商业保险资金A股投资比例与稳定性”，明确了长周期考核、保险资金长期股票投资试点等方面的具体举措。
对此，险资机构积极响应。多家险资机构称，将助力推动资本市场高质量发展。
细化长周期考核方案
引导险资进行长期投资，离不开相应的考核机制。《实施方案》进一步细化了长周期考核方案，引导险资加大权益投资比例。
具体来看，《实施方案》提出：“对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周期考核，净资产收益率当年度考核权重不高于30%，三年到五年周期指标权重不低于60%。”
普华永道管理咨询（上海）有限公司中国金融行业管理咨询合伙人周瑾对《证券日报》记者表示，这一考核标准可操作性强。新的考核标准下，通过短期波段操作获得的当年收益对保险公司考核的贡献占比较小，因此有利于市场大体量资金不受短期波动因素的影响。从保险公司的角度看，也可以更好地落实长期价值投资的理念，并聚焦与长期负债的匹配，实现穿越周期的经营。
此前，险资的长周期考核机制已经有了“1.0版”——2023年，财政部发布《关于引导保险资金长期稳健投资加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，将保险公司“净资产收益率”由“当年度指标”调整为“3年周期指标+当年度指标”相结合的考核方式。中国银行研究院研究员平婧表示，此次《实施方案》延续了此前的政策思路，并进行优化完善，通过考核方式的调整，避免资金管理者以短期收益为目标，激励其践行中长期资金“长钱长投”的理念，形成良好的投资生态。
中国人保资产管理有限公司（以下简称“人保资产”）认为，《实施方案》对保险、社保、养老和企业年金的长周期考核首次做出明确规定，有利于引导这些资金加大权益投资比例，推动长期资金入市。
同时，《实施方案》还提出，允许公募基金、商业保险资金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、银行理财等作为战略投资者参与上市公司定增。在参与新股申购、上市公司定增、举牌认定标准方面，给予银行理财、保险资管与公募基金同等政策待遇。
对此，人保资产认为，这清晰展现出引导保险资金成为坚定价值投资者的政策导向，有利于将保险资金培育成耐心资本，充分发挥其规模大、期限长、来源稳定的优势。
此外，《实施方案》提出，抓紧推动第二批保险资金长期股票投资试点落地，后续逐步扩大参与机构范围与资金规模。
燕梳资管创始人之一鲁晓岳对《证券日报》记者分析称，保险资金长期股票投资试点有利于增加险企长期投资的灵活性，试点的扩围将进一步促进险资进行长期股票投资。
增量资金有望进一步提升
业界人士认为，《实施方案》的落地后，险资增量资金有望进一步提升，为A股带来更多长期活水。多家险资机构表示，将稳步推进中长期资金入市，助力推动我国资本市场高质量发展。
jrhz.info在鲁晓岳看来，预计险资在A股流通股投资范围和投资额度方面均将大幅扩充，基于保险公司权益类资产配置的有关监管规定，以及险资的权益资产现状测算，在现有监管约束框架下，保险行业预计仍有1.4万亿元新增权益资产配置空间。
中国人寿资产管理有限公司相关负责人表示，将秉持长期投资、价值投资、稳健投资理念，加快投资能力建设和投资模式创新，助力资本市场持续健康发展。一是完善耐心资本配套机制，在内部树立以长期业绩为核心的激励约束机制和创新容错机制，加大长周期业绩考核比重；二是加强重点领域投资，持续优化资金投向、拓展投资领域；三是切实发挥机构投资者价值发现功能，持续强化投研核心能力建设。
新华保险表示，《实施方案》聚焦中长期资金入市的堵点卡点问题，深刻指明了险资服务国家战略、服务资本市场的方向和任务，高度契合新发展阶段险资运用的客观要求。公司将在认真学习政策精神基础上，基于专业判断精选投资标的，以更加积极的姿态、更加丰富的策略、更加有效的措施、更加完善的机制，认真贯彻落实好监管部门要求，稳步推进中长期资金入市，助力增强资本市场内在稳定性和抗风险能力，在服务资本市场高质量发展中不断提升险资穿越周期、服务实体经济的能力。
人保资产表示，将持续秉持长期主义经营理念，一方面，不断提升投资管理能力，强化产业研究深度，持续引导金融资源向关键领域聚集，助力实体经济发展；另一方面，积极探索创新，进一步丰富产品工具，拓展投资模式，陪伴优秀企业成长，增强资本市场稳定性与活力，助力推动资本市场的高质量发展。
中国平安表示，将进一步响应国家号召，发挥大规模长线资金的优势，灵活运用多种综合金融工具和投资策略，持续加大对战略性新兴产业、先进制造业、新型基础设施及价值型品种等领域投资力度，以实际行动体现“耐心资本”担当。
周瑾建议，未来，还可以从偿付能力规则上继续优化相关政策，例如，降低长期配置的股票资产的资本占用系数，或者采用与持有期限或考核期限挂钩的风险系数，从而更好地引导保险资金增配股票以及拉长持有周期。
