在甲骨文引领的新一轮人工智能发展乐观情绪推动下，科技股带领标普和纳指再次向历史高位发起冲锋。投资者正聚焦下周美联储货币政策会议，普遍预计美联储将降息以应对就业市场放缓。上周美股基金净流出超过100亿美元💵，部分投资者选择落袋为安，市场密切关注未来货币政策的任何线索，这对权重科技股的走势尤为重要。
上周公布数据显示，美联储两大职责——通胀和就业继续呈现压力迹象，给政策选择带来了一些不确定性。8月整体CPI环比上涨0.4%，高于预期的0.3%，为今年1月以来的最大单月涨幅。同比上涨加快0.2个百分点至2.9%。核心CPI（剔除食品和能源价格）环比上涨0.3%，同比上涨3.1%。就业市场方面，美国劳工统计局表示，非农就业数据基准修正的初步估算结果向下调整91.1万个岗位，占总就业人数的0.6%。本周首次申领失业救济人数增加2.7万人至26.3万人，远高于预期的24.2万人。
对通胀和就业的担忧反映在消费者调查中，密歇根大学称，9月美国消费者信心降至5月以来的最低水平。本月消费者对未来一年的通胀预期稳定在4.8%，而对长期（五年）通胀的预期从8月的3.5%升至3.9%，达到三个月以来的最高水平。牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨表示，整体CPI涨幅略高于预期，其中包含了部分波动性较大成分的显著上涨。核心价格方面，更多关税成本被转嫁至消费者身上，这类价格走势对劳动力市场的健康状况较为敏感。最新的失业救济申请数据和其他劳动力市场指标均显示出就业市场更趋脆弱的迹象，这将促使美联储在下周会议上降息。
芝商所“美联储观察”工具显示，在9月17日结束的美联储利率决议会议召开前，市场预计美联储维持利率不变的概率为零，这意味着本月将重启政策宽松。市场认为美联储从当前至12月累计降息75个基点的概率为74%，高于一周前的65%。券商杰富瑞首席美国经济学家西蒙斯在报告中称，关税确实推高了部分商品的价格，但没有证据表明，在薪资上涨和通胀预期上升的支撑下，关税将导致通胀持续加速。预计美联储将降息25个基点，继续强调就业市场面临的下行风险，并释放相关信号。
上周三大股指全线走高，纳斯达克综合指数上涨2%，标准普尔500指数上涨1.6%，道琼斯工业平均指数上涨近1%。周二云计算巨头甲骨文发布强劲业绩展望，带动人工智能相关板块反弹，为三大指数提供了支撑。摩根大通警告⚠️称，美联储的下一步行动可能会抑制投资者热情。如果美联储如市场广泛预期那样降息，可能会演变成“利好出尽是利空”的情形，投资者将选择回撤。资金流向似乎印证了这一点，上周美股基金净流出达到104.4亿美元💵，创近5周新高。
另一方面，下周五是每季度一次的“美股三巫日”，大量的股指期货、股指期权和股票期权都将在这一天到期，可能会出现由流动性造成的波动。嘉信理财在市场展望中写道，尽管当前估值处于历史高位，且关税与通胀相关的不确定性仍在，“不与美联储作对”的准则目前显然主导着投资者情绪。再加上技术交易者奉行的“趋势即友”准则，目前仍处于9月，这通常是美股表现最差的月份，因此交易者至少应保持警惕，防范市场在某个时点出现常规回调。若美联储如市场普遍预期般宣布降息，并释放鸽派/宽松立场，这或将为市场中对利率敏感的板块带来更多买盘支撑。因此，综合看涨的技术面因素以及美联储可能推动利率敏感板块持仓调整的潜在影响，下周股市的整体展望为谨慎看多。
