A股震荡反弹再创阶段性新高后，市场行情将如何演绎？今日霍州搜集了10家券商的观点，大部分券商认为中国股市上升的逻辑是可持续的，A股震荡慢牛的核心驱动逻辑并未改变，中期大概率将延续震荡上行走势。
国泰海通证券表示，中国股市不会止步，年内股指还有新高。银河证券指出，国内增量资金值得期待，后续国内外流动性较大概率会维持良好状态，A股中期大概率将延续震荡上行走势。申万宏源证券进一步指出，当前是难得的“牛市不怕等”阶段，A股基本面和资金流入的“双底部区域”，后续只有“继续磨底”和“改善”两种可能，且改善的条件越来越好。
浙商证券还指出，随着上证指数在创业板指带动下突破前期高点3888点，意味着前期日线4浪整理已经结束，上证正式确认进入日线5浪上行。根据测算，上证指数日线5浪有望在今年四季度挑战2015年以来最大跌幅的0.618分位，目前仍有充裕看涨空间。
配置方面，多家券商提醒投资者继续聚焦景气赛道。中信建投证券便指出，当前市场资金面和情绪面属于高位整理并未崩塌，景气赛道仍然催化不断，AI算力主线的核心逻辑并未被证伪，在市场整理期注意高低切换。兴业证券称，后续建议投资者继续坚守强产业趋势的同时，以景气为锚作扩散，兼顾胜率与赔率，重视港股『互联网』、创新药、『新能源』、新消费、景气周期的有色和化工等。
展望后市，随着未来更多上市公司从国内敞口转向全球敞口，尤其是在制造环节中国企业不断将份额转化为定价权，传统的基于国内库存周期的经济分析已经不能全面刻画市场基本面状态。复盘本轮行情，无论是成长还是价值，涨得多的品种大多还是跟出海相关，或者深度绑定海外供应链。因此，未来评价基本面和流动性是否匹配，要站在全球敞口而不是国内经济周期的视角去全面评估。本轮行情除过去4周有明显的情绪溢价外，其他绝大部分时候都还是沿着“聪明的钱推动的结构性行情”的脉络演绎，这决定了策略应对思路应该是淡化波动、不做扩散。市场短期或有一些情绪溢价带来的超额换手，但估计日均成交回归1.6万亿元至1.8万亿元可以认为消化掉了这部分情绪溢价。
配置上，行业选择的基本框架应该是坚守资源+新质生产力+出海，可继续聚焦资源、消费电子、创新药、化工、游戏和军工等。新兴科技是主线，周期金融是黑马；港股有望继续走高。
展望后市，随着指数逐渐回升，上周场内资金交易情绪有所回暖。海外方面，虽然目前资金已充分计价美联储年内至少降息3次的预期，但下周联储议息会议依然是资金关注的重点，部分资金认为降息幅度可能超预期。当前，国内增量资金值得期待，后续国内外流动性较大概率会维持良好状态，A股中期大概率将延续震荡上行走势。但另一方面，需适当关注短期波动加剧的风险，不过无需过度担忧，可以看到上周创新药展现出了十足的“韧性”。
操作层面，方向选择上，上周在海外甲骨文公司业绩大超预期的带动下，全球AI产业的叙事逻辑再一次被强化，与此同时，国内Qwen大模型的发布以及有消息称『互联网』公司开始用我国自主研发的『芯片』进行大模型训练，这些都体现出了国内AI叙事的情绪仍在稳步上行，更好的一点是周五甲骨文回落之时，国产链展现出了些许“以我为主”的乐观情绪。科技虽然波动加剧是大概率事件，但短期似乎没有其他板块可以很好承接AI方向的热度，科技依然是短期最需要关注的方向。
非科技方面，有色金属、汽车等估值相对低位的方向也明显获得更多资金关注，随着市场情绪进一步发酵，很多投资者依然在关注“补涨”逻辑的不断演绎，考虑到国庆黄金周临近，同时近期白酒销售数据略有好转，反内卷（资源品、化工等）和消费（服务业、医药）是中期关注的两个重要方向。
