专家称A股从2689涨到3900仅用一年 牛市分化散户难赚。A股已经逼近3900点，但大部分人并未赚到钱，问题出在哪里？这到底是不是牛市？
今年4月7日，A股跌破3100点后一路攀升，9月12日最高达到3892点，接近突破3900点大关。大盘上涨了近800点，创下了10年新高。从去年9月算起，大盘从最低的2689点涨到了目前的位置，涨幅接近50%。
然而，尽管大盘表现强劲，散户却感到痛苦不堪。很少有人讨论牛市，与去年9月底那波行情形成鲜明对比。大多数人没有在这轮牛市中赚到钱。截至2025年9月15日，A股市场只有381只股票涨幅超过100%，占上市公司总数的6.6%。相比之下，2007年和2015年的两次大牛市中，大部分股票都翻倍了。
这次牛市虽然指数大幅上涨，但只有少数股票翻倍。进入9月后，指数不断创出新高，但每天有四千多只股票下跌。此外，约36%的股票上涨幅度在20%以内，还有1300多家股票上涨在20%到50%之间。许多股民在去年10月份高价入市，现在被高位套牢，甚至感觉还不如前段时间3400点时的情况。
这轮股市上涨的主要动力来自科创板，尤其是『芯片』寒武纪等科技股。目前科创50滚动市盈率约为136.45倍，远高于美国纳斯达克的40倍。资金大量涌入科创板，导致其他传统行业不仅没有受益，反而因资金撤离而下跌。
这一轮牛市的推动力是政策和科技突围。去年9月以来的一系列政策推动了股市上涨，同时大量资金入市也起到了驱动作用。不同于2007年和2015年的经济快速反弹，2025年经济增速预计为5%，且统计口径有所调整，使得当前的经济基本面不如之前。
基于这些因素，这一轮牛市出现了明显的二八分化，涨得好的股票持续上涨，不涨的股票则停滞不前或小幅下滑。对于接下来的股市走势，关键在于是否继续这种分化行情，还是会出现板块轮动。
股市逐渐取代房地产成为中国新的经济蓄水池，未来中国股市可能会像美国股市一样走出长期牛市。尽管短期内可能出现调整，但整体牛市不会结束。当前科创板已经很高，机构资金可能获利离场，散户接盘能否支撑价格尚存疑问。市场情绪在支撑股价，技术分析已无太大意义。投资回报比取决于个人的风险承受能力。耐心等待并克服人性弱点是在股市赚钱的关键。
