美联储降息后，市场预期今年还会有两次降息。黄金的长期走势与美国货币政策紧密相关。当前宏观环境多变，成为推动黄金价格上涨的因素之一。2019年左右，不少研究机构认为二十年一轮回的黄金大周期已经开启，未来随着货币进一步宽松和通胀上升，黄金价格可能继续上涨。
黄金价格上涨对持有黄金的投资者有利，但对以黄金买卖为生的金饰品牌造成冲击。许多金饰品牌在黄金涨价的背景下陷入困境，尤其是上世纪发展起来的一些品牌。业绩下滑的企业选择关闭效益不好的门店来节约开支。例如，老凤祥2025年上半年营收同比下降16.52%，周大生同期营收下降43.92%。截至2025年3月末，周大福在内地的珠宝零售点减少了896个，而周大生则净减少了290家门店。
金价上涨抑制了消费者购买金饰的意愿。尽管市场看多黄金的声音很多，但普通消费者对未来金价上涨的信心不足。高波动性和不确定的保值增值预期使许多人推迟或放弃购买决策。历史数据显示，在2001年至2011年的黄金牛市期间，中国和印度的黄金需求在初期有所增长，但随着金价持续走高，黄金首饰消费受到抑制。
此外，不同阶段的金价波动对消费者行为有不同的影响。当金价长期持续上涨时，黄金珠宝呈现量价齐升的关系；短期暴跌时，消费者会抄底购买；长期阴跌时，消费者观望情绪加强；短期暴涨时，消费者难以接受消费品大幅涨价，从而抑制黄金珠宝消费。现阶段，主流金饰品牌的售价超过1000元/克，加上外界环境和消费力的变化，金饰品牌面临更大压力。根据中国黄金协会的数据，2025年上半年我国黄金消费量同比下降3.54%，其中黄金首饰需求下降更为明显。
老铺黄金成功打破了黄金涨价的“魔咒”。2025年上半年，其营收和净利润同比增速均超过两倍，平均店效高达4.59亿。老铺黄金的成功主要归功于产品差异化和明确的定位。公司凭借古法工艺打造新颖的产品，定位高端市场，专注于有钱人的生意。然而，老铺黄金也面临回收环节的问题，消费者为工艺支付的溢价在回收时可能被“清零”。
其他品牌如潮宏基通过提升工艺设计减少损耗，并增加一口价产品的销售占比来应对金价波动。潮宏基上半年业绩表现不错，但仍面临毛利率下滑的问题。为了吸引年轻人，潮宏基可以继续调整店铺装饰、产品结构，并加强生活方式和信仰的营造。
