单日暴跌76％！山高控股惊现“庄股”疑云，“浅水池”背后谁在操盘？股权高度集中引风波！山高控股近期股价走势出现剧烈波动。2025年9月19日，该公司股价断崖式暴跌76.02%，随后在9月25日继续下跌4.39%。香港证监会此前点名其股权高度集中，导致市场心理防线被彻底击穿。
山高控股的前两大股东合计持股68.46%，另有20名股东持股24%，公众持股比例仅7.54%。这种高度集中的股权结构使得流通盘极为脆弱，少量抛售即可引发剧烈波动。此外，某头部公募基金也牵涉其中，其旗下持股主体已将约15.78%的股份质押给银行，在股价大幅下跌背景下，质押盘面临平仓风险，可能形成负反馈循环。
中部地区某券商首席投资顾问表示，港股许多中小盘股的问题在于股权高度集中，导致“坐庄”模式盛行。核心操作是“拉高派发”，当前“庄家”面临的最大难题是如何将高度集中的筹码成功分散给足够多的散户投资者，以满足监管对股东人数的要求。华北地区一家券商的首席投顾则认为，山高控股的闪崩更符合机构集中持仓后的集体卖出行为所致。
尽管山高控股上半年净利润大幅增长506%，达到4.76亿元，但营收同比下降11.64%，为25.03亿元。公司业务涵盖产业投资、非标准投资、牌照金融服务及标准投资四大板块，并以“绿电+算力”双轮驱动模式布局『新能源』与算力产业。近期，公司宣布不超过1亿美元💵的股份回购计划，并已在9月19日回购370万股。
然而，尽管公司手握优质资产包并积极推动股份回购，其股权高度集中的结构性风险在此次闪崩中暴露无遗。对于散户投资该股的风险，前述中部地区某券商首席投资顾问指出，在香港市场，股权高度集中的股票往往大起大落，没有基本面支撑。这一判断揭示了一个核心悖论：在如此集中的股权结构下，股价的暴涨暴跌已脱离基本面分析框架，长期价值的实现取决于能否真正优化股权结构和恢复市场化的定价功能。
