关于美国政府关门，这是市场“不想知道”的一切 数据黑洞与GDP拖累！随着美国国会再次陷入预算僵局，联邦政府面临关门的风险。德意志银行在9月26日发布的一份报告指出，虽然此次关门不会引发2013年那种债务违约的恐慌，但其对经济增长、关键经济数据以及特定金融工具的影响构成了投资者需要警惕的“隐形风险”。
德银估计，一次全面的政府关门可能导致80万联邦雇员休假，这将使季度年化实际GDP增长每周减少约0.2个百分点。市场和美联储还将面临就业和CPI报告等关键经济数据的延迟发布。
与2013年不同，此次僵局不涉及债务上限问题，这意味着投资者无需担忧美国政府“违约”这一系统性风险。然而，经济数据的延迟发布将给市场参与者带来直接冲击。美国经济分析局（BEA）和劳工统计局（BLS）的雇员可能被强制休假，导致就业报告和消费者价格指数（CPI）等关键数据无法按时公布。回顾2013年的情况，当时的数据发布混乱一直持续到当年12月，劳工统计局承认用于计算CPI的价格样本量仅为正常水平的75%。
对于即将召开议息会议的美联储来说，数据真空期将使其不得不依赖私营部门数据如ADP就业调查和州一级的周度失业金申请数据来评估劳动力市场状况。政府关门对GDP的直接拖累是明确且可以量化的。根据报告，联邦雇员因休假而损失的工作时间将被计为“联邦政府消费支出”的减少，从而拉低GDP。即使没有关门，联邦政府支出已经对2025年上半年的GDP增长构成约40个基点的平均拖累，任何额外的关门将进一步影响短期增长前景。
唯一的好消息是，当前的僵局仅限于政府拨款，并不与债务上限问题挂钩，大大降低了演变为系统性金融危机的可能性。美国众议院的共和党议员日前公布了一项临时支出议案，旨在避免联邦政府10月1日关门，但该议案未包含民主党人要求的医疗保健政策，两党陷入对立局面。
对于固定收益和衍生品交易员来说，CPI数据延迟对相关金融工具的具体影响也不容忽视。通胀保值债券（TIPS）如果9月份的CPI报告未能按时发布，美国财政部将依据联邦法规，使用一个基于最近12个月可用变化率推算的指数来计算TIPS的支付义务。通胀互换（Inflation Swaps）根据国际互换与衍生品协会（ISDA）的指引，处理方式略有不同。如果最终数据在支付日之前超过五个工作日发布，则仍使用实际数据；否则，将采用与相关债券相同的备用方法。这些技术细节将直接影响相关头寸的估值和现金流。
