10月20日，A股市场冲高回落，创业板指一度涨超3%。截至收盘，沪指涨0.63%，深成指涨0.98%，创业板指涨1.98%。沪深两市成交1.75万亿，较上一个交易日缩量2031亿，成交额创8月8日以来新低。
盘面上，算力硬件股上午表现活跃，剑桥科技涨停。午后超硬材料概念股发力，四方达、黄河旋风先后涨停。煤炭板块持续走强，大有能源11天板，安泰集团3连板。燃气股快速上扬，国『新能源』5天4板。光模块（CPO）概念股爆发，多股涨超6%。国产GPU的最新进展可能是CPO爆发的主要原因。
近日，上海证券交易所公告显示，上市审核委员会定于10月24日审议沐曦集成电路(上海)股份有限公司的首发申请。该公司成立于2025年，是国内少数几家系统掌握了高性能GPU『芯片』及其基础系统软件研发、设计和量产技术的企业之一。在2025世界人工智能大会上，沐曦正式发布了基于国产供应链的新一代旗舰GPU曦云C600，该『芯片』基于沐曦自主知识产权核心GPU IP架构，构建从设计、制造到封装测试的国产供应链闭环，核心技术自主可控。曦云C600集成大容量存储与多精度混合算力，不仅能完美运行传统的FP32/FP16任务，还原生支持FP8精度，高效加速大模型训练。
寒武纪发布三季报，收入端略超市场预期。第三季度公司实现营收17.27亿元（同比+1333%），实现归母净利润5.67亿元（去年同期亏损1.94亿元），实现扣非后归母净利润5.06亿元（去年同期亏损2.54亿元），综合毛利率54.24%（环比Q2-1.64pct），收入表现好于市场预期。
黄金股回调居前，黄金股票ETF、黄金股ETF基金分别跌4.71%和4.52%。国际金价回调，黄金ETFAU跌4.14%。
亚太市场方面，主要股指收盘集体上涨，日经225指数涨3.37%，站上49000点，为史上首次；韩国综合指数涨1.76%，再创历史新高。加密货币市场全线大涨，比特币涨至111209美元💵，过去24小时内涨超4%；以太坊涨至4077美元💵，过去24小时内涨超5%。CoinGlass数据显示，近24小时全球超12万人爆仓，总额达5.23亿美元💵。
消息面上，美联储暗示美国的劳动力市场持续恶化，10月可能降息，并透露美联储可能在未来几个月内延迟缩减资产负债表行动。多数业内人士认为，未来几个月美联储的降息概率进一步提升。
华泰证券认为，短期从市场情绪来看，赚钱效应、市场热度、技术指标等已回调至接近中性水平，后续待资金指标合理降温后，市场情绪有望回落至性价比区间。操作上，继续均衡配置，内部注重性价比，关注『半导体』设备、AI端侧、电池、有色金属等，继续持有黄金及大金融。
招商证券认为，AH股可能已经进入左侧，但尚未到右侧，仍需耐心。广发证券认为，随着美联储开启了新一轮的降息周期，这将有利于A/H资产，中国资产的配置价值进一步凸显。叠加国内货币政策空间打开，将充分释放流动性。港股『互联网』作为利率敏感型板块，同时也是具备全球比较优势的产业，有望获海外增量资金的青睐。
