富卫集团股价在上市三个月后几乎跌回发行价，每股40.84港元，全天成交额仅490.08万港元。今年7月7日，富卫集团在香港交易所挂牌上市，发行价为每股38港元。然而，上市首日开盘即跌破发行价，一度下探至每股37.05港元，最终微涨1.05%，收报每股38.4港元。
接下来的三十多个交易日里，富卫集团股价在38港元左右波动，最高达到38.8港元。从8月27日开始，股价连续上涨近30%，突破每股50港元。但好景不长，9月19日创出新高后，股价迅速下跌，一个多月内累计跌幅接近20%，重回40港元左右，接近发行价。
市场分析认为，富卫集团股价波动主要受业绩和资产端影响。8月末的连续大涨得益于其上市后首份中期业绩超预期表现；而9月的持续调整则因行业资产端压力与市场情绪共振。债券市场利率波动加大，险企存量债券持仓估值及新增配置收益稳定性承压；权益市场表现分化，权益类资产对利润贡献的不确定性上升。
富卫集团上市后的首份中报实现4700万美元💵净利润，但高盛预测全年净利润只有3600万美元💵，显示对其下半年经营情况并不乐观。回顾富卫集团的发展历程，在过去六个完整财年中，只有2025年和2024年实现盈利，分别为1.35亿美元💵和2400万美元💵。2024年的盈利归因于新业务合约服务边际增加、资本市场积极向好及开支管理改善。
2019年、2025年和2022年，富卫集团亏损金额均超过2亿美元💵；2023年更是大幅亏损7.16亿美元💵。富卫集团在招股书中披露，2022年的亏损主要由于主要市场的股票市场下跌导致不利的资本市场变动；2023年的亏损则主要是由于不利的资本市场变动及出售与日本Athene再保险交易相关的金融投资产生的投资亏损。
富卫集团成立之初选择了一条“以资本换增长”的激进扩张道路，依赖债务为营运、收购及其他业务提供资金。2024年负债率上升至87.31%，未来负债利息支出可能对盈亏构成直接影响。截至2025年4月30日，富卫集团有27.86亿美元💵的借贷，包括银行借贷、中期票据及次级票据等。
富卫集团最初业务主体源自荷兰国际集团（ING）旗下香港、澳门及泰国三大市场的保险业务板块。如今，已发展到十个市场，业务遍布中国香港（及澳门）、泰国及柬埔寨、日本及新兴市场。2024年，富卫集团在中国香港（及澳门）、泰国（及柬埔寨）、日本及新兴市场的业务对该公司的新业务价值贡献分别为34.2%、32.6%、15.7%及17.5%。
值得注意的是，富卫集团尚未在中国内地开展业务，但内地用户对其业务贡献不小。据招股书披露，报告期内，富卫集团在香港（及澳门）的业务受益于向中国内地访客客户销售保险产品，新业务销售额于2022年至2024年增长了6.3倍。截至2024年12月31日，约有6万名保单持有人为中国内地访客客户。富卫集团表示将继续在中国内地等地探索拓展机会。
