国际金价在短时间内跌破4000美元💵/盎司和3900美元💵/盎司两个重要关口。10月28日，伦敦黄金现货价格最低触及3886美元💵/盎司。国内市场上，沪金期货也跟随下跌，盘中最低触及900元/克。
随着金价持续调整，资金开始抄底黄金ETF。据Wind统计，国内14只挂钩实物金的黄金ETF近一周由申赎净流入带来的规模变化超过20亿元。南华期货贵金属『新能源』研究组负责人夏莹莹分析称，此前美国政府停摆事件、全球贸易关税不确定性以及美国银行市场信贷问题引发的避险情绪将国际金价快速推至历史高点，当前市场避险情绪缓和，获利了结盘集中抛售，黄金价格陷入回调阶段。预计黄金中长期仍有望进一步上涨，但短期内仍将面临调整压力，建议投资者采用“回调分步建仓”策略应对。
10月20日，伦敦现货黄金价格冲上4381美元💵/盎司的历史高位，截至目前跌至3886美元💵/盎司，每盎司黄金价格跌去495美元💵用时仅约一周。尽管金价连续重挫，国内市场黄金ETF依旧保持净流入状态。据统计，10月20日至28日，14只挂钩实物金的黄金ETF均实现了份额增长，总计增长8.65亿份，且近一周由申赎净流入带来的规模变化超20亿元，近一个月更是增长约398亿元。具体来看，以SGE黄金9999为投资目标的7只黄金ETF中，有4只在金价大跌的近一周时间里，申赎净流入带来的规模增长约9亿元；另外7只挂钩上海金的黄金ETF则均实现增长，总计流入金额约17亿元。
这说明许多投资者将本轮调整视为“倒车接人”的机会。倾向长期持有的资金仍看好黄金在降息通道中的表现，尽管短期金价承压，但“去美元💵化”趋势、全球央行持续购金以及美国债务扩张带来的长期通胀预期，仍为黄金提供中长期支撑。兴证全球基金研究员刘洋表示，黄金经历快速大幅上涨后开始回调，市场短期追涨信号依旧明显，从量化层面看，3000、3500、4000（美元💵/盎司）等整数关口不仅是关键技术位，也是部分投资者的心理锚点，突破后也会触发量化基金的技术性买盘。
不过机构也纷纷提示黄金交易拥挤。国际市场上，世界黄金协会数据显示，2025年9月，全球实物黄金ETF录得有史以来最大单月流入规模，推动三季度总流入达到创纪录的260亿美元💵。截至三季度末，全球黄金ETF资产管理总规模增至4720亿美元💵，再创历史新高；总持仓环比增长6%至3838吨，较2025年11月第一周3929吨的历史峰值仅低2%。永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇分析称，当前黄金期权的隐含波动率处于历史高位水平，资产拥挤度较高，短期需要注意风险、理性投资。随着市场风险偏好提升，带来的黄金溢价短期消退，回调后或让价格更多回归理性及合理区间。
对于能否在当前价位加仓，刘洋建议不要因为近期黄金表现好就冲动性地增加黄金配置比例。投资者应从资产配置角度出发，确定家庭资产配置中配置黄金的比例，并严格按最初确定比例纪律性执行，确保资产组合的波动在可接受范围内，避免非理性决策。此外，交易所和银行已相继发布风险提示。近期上期所、上金所纷纷上调黄金保证金比例及涨跌停板幅度，多家银行亦提高寄存金产品起存额，并提醒客户合理控制仓位。申万宏源研究认为，短期内黄金已不再是明智之选。该机构最新发布的研究报告提醒，目前黄金的高波动性严重侵蚀了其风险收益比。历史经验也表明，每一轮黄金主升浪的起点几乎都伴随着波动率回归启动前的低位。该机构建议，配置型资金应等待3800~3900美元💵/盎司区域逢低布局，交易型资金则应待波动率回落至低位后再入场。
