摩尔线程的股价再次飙涨，盘中一度上涨近20%，市值突破4000亿大关，达到4127亿元。尽管有小幅回落，但午间仍然收涨17%，股价高达857.7元，相较于114.28元的发行价累计上涨超650%，成为市场最受瞩目的『芯片』标的之一。
摩尔线程作为国产GPU第一股，被视为中国版『英伟达』，备受投资者青睐，交易异常火爆，展示了资本市场对国产『芯片』的高度期待。然而，伴随人工智能在资本市场的火热，关于AI泡沫的质疑声浪也愈发汹涌。『英伟达』作为全球AI『芯片』领军企业，近期深陷AI泡沫争议漩涡之中。尽管AI大模型对算力的需求推动『半导体』市场迈向万亿美元💵规模，为『芯片』厂商注入增长动能，『英伟达』营收强劲，显示市场对GPU需求依然旺盛，尤其手握5000亿美元💵的『芯片』未交付订单，但市场对于AI泡沫的恐慌并未完全消散，使得『英伟达』市值从最高位已减少6800亿美元💵，当前市值为4.47万亿美元💵。
摩尔线程成立于2025年，是一家GPU『芯片』公司，在与『英伟达』等『芯片』巨头的竞争中存在一定劣势。其股价疯狂上涨和超4000亿的市值引发了质疑，毕竟高额亏损与商业化竞争等难题尚未解决。2022-2024年期间累计净亏损超50亿元，2025年预计亏损7.3亿-11.68亿元，这为其高估值埋下了隐忧。短短五个交易日累计涨幅已超600%，积累了大量获利盘，市场情绪一旦波动，极易引发剧烈震荡。因此，投资者需警惕高估值背后的风险，理性看待其长期发展潜力。
生成式AI时代，大模型成为当前最受瞩目的热点技术。以『DeepSeek』为代表的低成本开源大模型，凭借卓越的性能与极低的部署门槛，为各行各业创新注入活力，带来新一轮产业智能化浪潮。大模型让更多企业通过低成本部署AI应用，从而驱动AI商业化落地，继而推动全球『半导体』市场持续增长。根据WSTS发布的数据显示，2025年全球『半导体』市场规模预计将达到7720亿美元💵，同比增长22%，2026年市场规模预计有望达到9750亿美元💵。
AI大模型技术浪潮强力驱动下，全球『半导体』市场正迎来前所未有的增长机遇，将成为一个万亿美元💵的市场。国际高端『芯片』供应受限的现状，使得国产替代也在加速。在此背景下，摩尔线程、寒武纪等本土『芯片』公司迎来历史性的发展机遇，业绩表现尤为亮眼。寒武纪曾长期面临亏损压力，但在国产替代的趋势背景下，因积极助力AI应用落地，营收以近24倍的速度增长，并已成功实现扭亏为盈。2025年前三季度营收高达46亿，同比增长2386%，净利润为16亿元，强劲的营收表现使其成为炙手可热的AI『芯片』厂商，股价曾一度超过茅台，被称为“寒王”。
受各界对高性能GPU需求以及国产替代等多重因素影响，摩尔线程的营收同样以惊人的速度增长，近三年营业收入复合增长率超过200%。2025年前三季度，摩尔线程营收7.84亿元，同比增长182%，全年营收预计为12亿至14.98亿元，同比增长177%至241.65%。随着大模型技术的持续突破，数以亿计的参数规模对算力消耗巨大，对算力需求随之大幅提升。为此，大模型底层『芯片』计算能力的需求也得到释放。摩尔线程所处的『芯片』赛道上，汇聚了『英伟达』等国际『芯片』大厂，尤其『英伟达』在全球人工智能『芯片』领域中仍占有绝对优势，与这些『芯片』巨头相比，存在一定的技术劣势。
摩尔线程需要大量投入研发资金，增强『芯片』竞争力。此次科创板上市募资80亿资金，正是为强化GPU市场竞争的关键布局，重点投向AI训推一体『芯片』研发项目、图形『芯片』研发项目、AI SoC『芯片』研发项目及补充流动资金，从而提升在『芯片』市场竞争中的优势。全球高性能的AI『芯片』呈现一家独大的局面，科技巨头们希望『芯片』供应更加多元化，尤其定制化『芯片』，不仅能更好地满足自身需求，还能减少对『英伟达』的依赖。我国高端『芯片』受限的局面下，在国产替代过程中，有望助力中国构建自己的人工智能生态，进一步降低过去依赖『英伟达』等高端『芯片』的局面，从而使得国产AI『芯片』软硬生态形成。在国产AI『芯片』持续升温的背景下，摩尔线程有望凭借新募集的资金，提升『芯片』技术，与国际『芯片』厂商竞争时具备更强实力，撑起国内GPU『芯片』的一片蓝天。
