随着2025年接近尾声，A股市场正迎来新一轮行情。近期，中信证券、申万宏源、国金证券等多家主流券商发布了年度或跨年策略观点。展望2026年，市场共识认为A股正处于牛市周期，但驱动逻辑将从估值修复转向业绩增长，呈现波浪式、结构化的“慢牛”特征。
东兴证券策略首席分析师林阳表示，2026年市场依然是慢牛行情，经济基本面逐步恢复，市场有望从估值提升向业绩提升转变，为市场估值提供持续上行动力。预计A股利润增速将达到12%左右。他建议积极抓住景气度与产业发展两大选股逻辑，以更好地把握牛市机会。
华福证券研究所市场分析首席分析师朱斌强调本轮牛市的结构性特征。自2024年2月以来，A股进入了一个新的牛市周期，科技和转型成为主要驱动力。进入2026年后，中国资本市场的“转型牛”将继续深入推进，尽管外部不确定性增加，市场仍可能呈现波浪式前行的状态。
申万宏源在其年度策略中指出，2025年的科技结构牛已处于高位区域，目前处于季度级别的高位震荡阶段。但申万宏源看好下半年，认为2026年下半年将迎来全面牛，这是由基本面周期性改善、科技产业趋势新阶段、居民资产配置向权益迁移以及中国影响力提升等多种因素共同推动的结果。
光大证券也支持这一观点，认为内部政策积极发力，中美关系总体稳定向好，外部风险逐步缓释；美联储处于降息周期，海外流动性或继续边际改善；A股基本面处于改善趋势之中，未来持续下行的概率较小。特别是在AI产业加速发展的背景下，TMT板块的盈利有望持续改善，为科技主线提供坚实支撑。
在“先稳后强、结构轮动”的总体判断下，券商普遍建议围绕“科技+顺周期+内需消费”三大主线进行动态配置。科技仍是贯穿全年的核心主线。东兴证券策略首席分析师林阳指出，2026年依然首选大科技板块，人工智能领域发展迅速，算力建设与大模型开发已经渐入佳境，下游应用将进入爆发期。『机器人』️、商业航天、可控核聚变、自动驾驶、深海经济等方向均代表未来技术发展方向。建议重点关注人工智能及应用、商业航天、可控核聚变、自动驾驶。
开源证券策略首席分析师韦冀星认为，“科技为先”是本轮牛市最强主线，具备相对盈利优势、海外映射以及全球『半导体』周期共振上行三大中长期占优条件。
在顺周期板块方面，中信证券明确提出，在人民币持续升值的背景下，可以关注短期肌肉记忆驱动（航空、燃气、造纸等行业）、利润率变化驱动（上游资源品和原材料、内需消费品、服务业相关品种、制造设备等）以及政策变化驱动（免税、地产开发商、券商、保险等）三条线索。
申万宏源进一步细化时间节奏，认为顺周期和价值风格将在2026年上半年占优。二季度磨底阶段，科技和先进制造有基本面Alpha逻辑的方向可能先于牛市启动。这意味着上半年可适度增配银行、有色、建材、家电等顺周期品种，作为牛市启动的“压舱石”。
此外，大消费板块的关注度也在不断提升。中泰证券指出，相较科技与周期，消费板块在2026年更多体现为“阶段性、主题性”机会，可重点关注体育、文旅等服务型消费，以及医疗器械等受益于老龄化趋势的细分方向。
