今天分享的是：民生证券-AI液冷行业深度报告：液冷进入新纪元
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《AI液冷行业深度报告：液冷进入新纪元》由民生证券撰写，深入剖析了AI液冷行业的发展状况。随着AI技术的快速发展，算力需求呈现指数级增长，这使得散热问题变得愈发关键。在这样的背景下，液冷技术凭借其高效的散热能力，逐渐成为满足高功率散热需求的关键解决方案。
1. 算力发展推动液冷需求增长：算力是AI发展的重要支撑，随着AI技术的进步，对算力的需求大幅提升，导致『芯片』热设计功耗持续攀升。以『英伟达』的GPU为例，其功耗不断突破风冷散热极限，传统风冷已难以满足散热需求。同时，全球『数据中心』单机柜平均功率也在快速提升，风冷散热效率跟不上设备散热需求的提升，液冷逐步成为标配。此外，PUE值政策导向明确，液冷技术因能实现更低的PUE值，在政策推动下深度受益。
2. 液冷市场蓬勃发展，冷板式方案成主流：液冷技术具有不受地域气候限制、制冷效率高、『服务器』无局部热点等优势，已在『数据中心』、高性能计算和电子设备等高能耗领域广泛应用。从发展脉络来看，液冷技术经历了商用初步应用期、快速发展期、多元化与标准化期，未来将向自适应智能化冷却方向发展。在众多液冷方案中，冷板式方案因对『服务器』结构改动小，在可维护性、空间利用率、兼容性方面优势明显，成为当前液冷『服务器』市场的主要解决方案，占比80%-90%。
3. AI『服务器』液冷市场空间测算：参考相关数据对全球AI『服务器』液冷市场空间进行测算，预计2023-2025年AI『服务器』液冷市场规模分别为66.87亿元、81.29亿元、106.12亿元，2022-2025年AI『服务器』液冷市场需求年复合增长率为21.50%。其中，冷板式方案和浸没式方案在不同年份各有市场规模占比。
4. 相关企业发展情况：华峰铝业作为铝热传输龙头企业，产品涵盖多个领域，『新能源』领域是其主要发力点，『服务器』与储能液冷为其打开新市场。银邦股份是金属层状复合材料领军企业，主要产品销量稳健增长，可转债募投项目将大幅提升其铝热传输材料产能。东阳光主营包含多个板块，铝箔-铝电解电容器一体化布局稳步推进，制冷剂业务盈利能力可观，并积极布局液冷相关产业链。
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