高盛发布研报，维持苹果(AAPL.US)“买入”评级，目标价294美元💵。近期，苹果发布iPhone 16e和宣布在美国本土投资5000亿美元💵，引发市场关注。
iPhone 16e主打性价比路线
作为苹果产品线中的入门级机型，iPhone 16e以599美元💵的起售价引发热议。相比前代iPhone SE3(479美元💵)，其价格涨幅达25%，但硬件配置的升级或成为支撑溢价的核心因素。
从预购情况看，iPhone 16e自2025年2月21日开放订购以来，美国、中国、日本等主要市场均显示“零交货延迟”，消费者可在2月28日发布当日提货。这一表现显著优于2024年9月发布的iPhone 16系列——彼时美国市场平均交货延迟达14天。分析认为，苹果通过优化供应链管理及精准预测需求，成功规避了产能瓶颈，这或为其高端机型产能调配提供冗余空间。
美国运营商的促销政策进一步强化了iPhone 16e的市场渗透力。AT&T推出“无旧机置换门槛”的优惠方案：新用户或套餐升级用户可获得最高383美元💵(128GB版本)的36个月账单抵扣，实际购机成本降至216美元💵。Verizon则为Ultimate套餐用户提供600美元💵分期抵扣，全版本折后价低至0-479美元💵。T-Mobile针对Go5G Plus套餐用户，要求携号转网后可享受512GB版本479美元💵的超低价。
高盛认为，此类促销策略直接触达中低端消费群体，尤其对价格敏感型用户形成强吸引力。
苹果近期宣布未来四年将在美国本土投资5000亿美元💵，这一战略布局涵盖制造设施、『数据中心』扩建及研发投入三大领域。
目前，苹果已直接或间接支撑美国超290万个就业岗位，高盛认为这一投资计划或为其赢得更多政策支持。
生态粘性与服务增长支撑苹果估值
高盛将苹果目标价定为294美元💵，对应33倍2025年预期市盈率。这一判断基于两大核心逻辑：其一，服务业务（占毛利润35%）的持续增长可有效对冲硬件销售波动，其高利润率特性为估值提供支撑；其二，现有18亿活跃设备形成的生态粘性，为附加服务渗透提供确定性用户基础。
