事件
2025年4月德国政策删除“可信国家”条款，如果德国照此执行并可能有欧盟其他国家跟进，将为中国厂商更多的参与欧洲基础设施建设提供可能。国内6G产业发展同出海需求重振共同利好移动通信产业链。
核心观点
欧盟长期限制中国5G供应商，2025年推出《5G网络安全工具箱》要求成员国评估风险并限制高风险供应商。2023年华为和中兴被欧盟列为高风险，要求2026年前替换核心网设备。但执行上，瑞典全面禁用，匈牙利拒绝限制。2025年德国政策调整，最初要求敏感领域使用“来自可信国家”的组件，但修订版改为“受信任组件”，未指定企业，中国设备厂商可能被纳入采购。
美国希望在6G时代引领规则，而德国的政策变化可能为中国厂商在欧洲基础设施建设中提供更多的机会。根据ITU数据，到2024年底，欧洲5G覆盖率达到72%，但农村地区仅46%，表明仍有发展空间。华为年报显示，其在欧洲非洲中东地区的营收占比逐年下降，但该地区仍是其业务的重要部分。随着美国在6G领域的动作，德国电信在5G-A网络建设上的进展，以及美国联合多国发布6G原则排除中国，如果德国修订政策并带动欧盟其他国家跟进，将可能为中国厂商提供更多参与机会。
投资策略
国内6G产业发展迅速，带动了相关产业链。紫金山实验室在2025全球6G技术与产业生态大会上展示了全球首个6G通智感融合外场试验网，该设施针对6G六大应用场景进行技术验证，实现了比5G高出10倍以上的连接能力和高精度目标感知能力。技术进步和出口需求的增加对移动通信产业链产生积极影响，建议关注产业链相关企业。该产业链以设备商为核心，上游包括天线、射频器件等，下游主要是运营维护厂商。
参考来源：
2025年4月20日 中银证券 庄宇 吕然 袁妲 通信：德国政策调整有望重振我国移动通信出海产业链
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