美格智能港股IPO：高算力智能模组业务依赖度高、供应链集中度风险显著

6月18日，美格智能技术股份有限公司（以下简称"美格智能"）向港交所提交上市申请书，独家保荐人为中国国际金融香港证券有限公司。

美格智能是全球领先的无线通信模组及解决方案提供商,以智能模组(尤其是高算力智能模组)为核心,推动智能化、端侧AI及5G通信的广泛应用。根据弗若斯特沙利文的资料,于2024年,按无线通信模组业务收入计,公司在全球无线通信模组行业中排名第四,占全球市场份额的6.4%。

公司的无线通信模组产品组合包括智能模组和数传模组两大类。其中智能模组又分为高算力智能模组和常规智能模组。以无线通信模组技术为核心,公司能够结合具体应用领域的场景需求,推出定制化的解决方案,以满足客户多样化需求。公司的产品和解决方案广泛应用于泛物联网、智能网联车及无线宽带领域,并正积极拓展机器人等新兴端侧AI应用。

在行业领先地位方面,美格智能在推动和引领无线通信模组行业的主要发展中处于领先地位。公司是全球首家推出智能模组产品的公司,也是全球首家在新能源汽车中实现5G智能模组大规模部署的公司。2024年,按高算力智能模组业务的收入计,公司是最大的高算力智能模组供应商,占全球市场份额的29.0%。

财务数据显示,2022年至2024年,公司分别实现营收人民币23.06亿元、21.47亿元和29.41亿元;净利润分别为人民币1.27亿元、0.63亿元和1.34亿元。其中,高算力智能模组及解决方案收入占比从2022年的1.5%大幅提升至2024年的34.6%,显示出公司业务结构正在发生重大变化。

不过,美格智能也面临一些风险和挑战:首先,公司对高算力智能模组业务的依赖度不断提升,该业务2024年贡献了超过三成的收入,如果该业务发展不及预期可能对公司整体业绩造成较大影响;其次,公司供应链集中度较高,2022-2024年向最大供应商的采购额占比分别为37.6%、26.5%和34.1%,供应链风险值得关注。