消息面上，上海市经济信息化委印发 《上海市进一步扩大人工智能应用的若干措施》，文件指出，降低智能算力使用成本，发放6亿元算力券，加强算力调度平台建设，体系化支持企业研发和应用大模型，加速培育人工智能自主生态。
受利好催化，“光模块ETF”——通信ETF（515880）盘中涨超2%，光模块含量超40%。
光模块：算力端底层逻辑，AI服务器带动光模块起量
因为现在的大模型规模比较大，进行大模型的训练和推理不可能依靠一台服务器或者一张GPU就能够完成。即使GPU再先进，它显然都承受不起这么大规模的运算量，我们就可以把GPU进一步组装成更大的集群，大模型运算的任务就可以分割成无数个小任务，分发到每一张GPU上，分别进行运算，最后通过各种各样的运算得到结果并汇总。
现在数据中心的组网也比较复杂，我们用的AI集群里面最简单的要求就是任意两个GPU之间或者服务器之间必须得有一条通路，这样才能够满足数据交换，可以看一下示意图，其中红色部分是GPU，上面有一层交换机，分别把GPU连起来，连成一个小的集群，再由上面的交换机把各交换机连接起来，这样下面的GPU可以连成一个集群，如果还要进一步扩展GPU的规模，就可以在上面再加第三层交换机，叫作核心交换机，这样就可以把GPU连成一个比较大的集群。
在这其中，光模块的作用是什么？数据中心信号的频率是比较快的，传输的速率也很快，在这个时候如果还用传统的铜缆进行长距离信号的传递，这个电流会有一个趋肤效应，这些信号在传输的过程中集中在导体的表面，传输不均匀，这就会引发发热、信号的损耗等问题，导致最后数据包丢失等比较严重的后果，训练和推理的效率就会下降得非常快，所以在传输的过程中必须用光进行长距离的传输。
如果距离比较长的话，怎么用光传输？信号从交换机出来以后需要用一个光模块把电信号转化成光信号，传输到另一端之后又把光信号转化为电信号进行进一步的数据处理，光电转换的任务就是由光模块来做的。为什么要转化成电信号？因为现在光信号是没有办法进行数据处理的。所以光模块在集群里面占据了必要且核心的位置。A股公司也在光模块领域的技术领域、产能方面全球有一个比较大的优势，在北美的云厂商定制芯片里面都有比较大的份额。
在英伟达GPU进化的过程里，对于网络的要求也变得越来越高，英伟达的上上代A100芯片，它的网络通信速率大概是200G，因为配套的是200G网卡，在英伟达H100芯片里面，它的网络通信速率已经到达了400G，当时用的主要光模块是400G和800G，到GB200后，网络的通信速率到达了800G，也就是说现在在这个网络里用到的光模块必须得是800G以上，甚至是1.6T的光模块。因为它可以向下兼容，一个1.6T的光模块相当于两个800G的光模块，所以整体来看光模块一方面是受益于英伟达的GPU量的成长，另一方面从200G到400G、800G，再到1.6T，后面可能还会再到3.2T，技术密集度也在提高，所以总体上光模块也是量价齐升的。
根据研究机构的测算，在组建三层网络的时候，GPU和光模块的比大概是1：3.5，也就是一张GPU需要用到3.5个光模块，之所以比例会略低，是因为它是以Blackwell进行测算的，里面用到了1.6T的光模块，如果全部用800G的，这个比例会进一步上升。光模块和PCB的业绩确定性是很强的，需求也是比较明确的，只要英伟达的卡可以放量，下游的厂商买了卡以后要组建一个大规模的集群。在组建集群的时候，所用到的光模块、服务器交换机以及光模块里面的PCB的量都是在上升的。
关注光模块含量超40%的“光模块ETF”——通信ETF(515880)
从基本面看，AI发展仍处在极早期阶段，在海内外算力基础设施持续投入的背景下，光模块市场有望维持高景气度。可以关注光模块含量超40%的通信ETF(515880)，三巨头“易中天”占比超32%，有望充分受益于AI算力的需求爆发。
注：数据来源：中证指数公司，wind，截至2025/7/16。中证全指通信设备指数前十大成份股为新易盛（15.08%）、中际旭创（13.59%）、中兴通讯（9.59%）、工业富联（9.50%）、天孚通信（3.77%）、中天科技（3.42%）、传音控股（3.02%）、亨通光电（2.71%）、闻泰科技（2.69%）、海格通信（2.22%）。标的指数成分股仅做列示，指数成分股可能随指数编制规则发生变动，不构成任何投资建议或个股推荐。其中，光模块和铜连接占比选取与WIND光模块指数、WIND高速铜连接指数成分重合个股计算，权重可能随着市场交易变化。本基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金，属于较高风险、较高收益的基金。本基金为指数型基金，主要采用完全复制策略，跟踪中证全指通信设备指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。如需购买相关基金产品,请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评,并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险,投资需谨慎。
今日霍州
