《投资者网》张静懿
一场原定于2025年8月8日的科创板上市审议会议，将协作『机器人』️领域的“『明星』️企业”——节卡『机器人』️股份有限公司（以下简称“节卡股份”或“公司”）推向了聚光灯下，却又以一种意想不到的方式收场。
就在审议前夜，上海证券交易所一则“尚有相关事项需要进一步核查”的公告，决定取消对节卡股份发行上市申请的审议。
作为一家在协作『机器人』️赛道备受瞩目的『明星』️企业，节卡股份的IPO进程一直被视为行业风向标，其冲刺“A股协作『机器人』️第一股”的旅程也因此戛然而止 。会前夜的“急刹车”，究竟是偶发性的问题，还是公司自身发展中隐藏着更深层次的、足以影响上市资格的重大隐患？
优等生有光环也有隐忧
要解答这个问题，首先需要先了解这家企业。作为一家成立于2014年的公司，节卡股份无疑是技术领域的“优等生”。
节卡股份专注于新一代智能『机器人』️——协作『机器人』️的研发、生产与销售，并提供下游的系统集成服务。依托于早期与上海交通大学的合作及后续的自主创新，公司已掌握了包括智能模块化关节、高品质运动控制在内的完整核心技术体系。
其独创的“近零力拖拽示教”和“非接触式视觉安全防护”等技术，解决了传统『机器人』️编程复杂、人机协作安全性低等痛点，使其产品在自重负载比、重复定位精度等关键性能上达到行业领先水平。截至2024年底，公司已累计获得授权发明专利53项、实用新型专利132项以及软件著作权67项，构筑了坚实的技术壁垒。
强大的技术实力为节卡股份赢得了包括丰田、本田、立讯精密、中国中车在内的众多行业巨头的青睐。值得注意的是，节卡股份是全球汽车巨头丰田集团在全球范围内唯一的协作『机器人』️供应商，这一身份成为其技术与品质最有力的背书。
然而，在这位技术“优等生”光鲜的履历之下，其财务健康状况并不乐观。尽管公司的营业收入从2022年的2.81亿元增长至2024年的4.00亿元，但盈利波动剧烈。
财务数据显示，节卡股份在2022年实现微利573.57万元后，2023年迅速转为2854.73万元的巨额亏损。即便在2024年扭亏为盈，实现净利润622.80万元，但进入2025年上半年，公司再度陷入1996.56万元的净亏损，亏损额同比大幅增加。更能反映主业盈利能力的扣除非经常性损益后净利润，则常年为负值，显示公司主营业务的“造血”能力严重不足。
持续的亏损与高昂的研发和销售投入密切相关。2022年至2024年，公司的研发费用率持续攀升，2024年达到约22%。同期销售费用率也远高于行业平均水平，在2024年仍高达约27%，显示公司在市场推广和渠道建设上投入巨大。高额的投入给公司的现金流带来了巨大压力，这或许是其急于通过IPO募集资金以求“补血”的重要原因。
还需注意的是，尽管拥有光鲜的客户名单，但节卡股份的客户却较不稳定。招股书显示，公司前五大客户变动频繁，存在较高的大客户流失风险例如，2022年的第一大客户新乡化纤，在其后的报告期内便从前五名中消失。尤其是在系统集成业务中，核心客户的频繁变动，可能对收入稳定性形成冲击。
盈利困境的根源由何而来
节卡股份的盈利困境并非个案，而是其所处赛道激烈竞争的直接投射。随着“智能制造”浪潮的推进，协作『机器人』️这片市场已成为国内外『机器人』️厂商必争的“红海”。
外部，面临国际巨头的降维打击。 优傲（Universal Robots）、发那科（FANUC）等巨头凭借深厚的技术、品牌和资本实力，在高端市场占据主导，并不断向中端市场渗透，对国产品牌形成直接竞争。
内部，面临国内厂商的同质化“内卷”。 遨博、艾利特等一批本土企业迅速崛起，在在资本的助推下，国内厂商在产品、技术和应用场景上的差异化逐渐缩小，市场竞争日益转向价格和渠道的竞争。
在这种双重夹击下，企业陷入了两难：一方面，为了在技术上不掉队，必须维持高强度的研发投入；另一方面，为了抢占市场份额，又不得不支付高昂的销售费用。
节卡股份持续攀升的研发费用率（2024年达21.53%）和远高于同行的销售费用率（2024年达24.16%），正是这一行业现状的缩影。高研发与高销售投入，叠加价格竞争对毛利率的侵蚀，使得“盈利”成为全行业共同面临的重大课题。
面对经营压力，通过IPO上市成为节卡股份的关键一步。公司原计划募集资金用于“智能『机器人』️生产项目”和“研发中心建设项目”，以扩大产能和巩固技术优势。
然而，IPO之路一波三折。从2023年5月申请获受理至今，公司经历了多轮监管问询和因财报更新导致的“中止审查”。在此期间，节卡股份也缩减了募资计划，将原计划中的补充流动资金项目取消，总募资额从最初的7.5亿元降至约6.76亿元。
就在市场以为一切准备就绪，静待上会结果之时，上交所于8月7日晚间发布的取消审议公告，给所有期待者泼了一盆冷水。业内人士分析，上会前被临时取消审议，通常意味着发行人在信息披露、财务真实性或内部控制等关键问题上可能存在重大瑕疵，未能获得监管机构的认可。
对于节卡股份而言，此次上会取消无疑是一次挫折，但或许也是一次重新审视自身问题的机会。毕竟，资本市场对 “硬科技” 企业的期待，从来不止于技术实力。（思维财经出品）■
