盒马陷财务执念：短期盈利换长期困局。作者：张永 编辑：博雅
出品：零售商业财经 ID：Retail-Finance
2026年1月1日，严筱磊在全员信里大秀增速超40%、亿级用户的“亮眼战绩”，忙着给双业态扩张贴金。可这份成绩，不过是踩着侯毅打下的“店仓一体”根基摘桃——砍掉侯毅呕心探索的X会员店等业态，摒弃新零售创新基因，只懂复制扩张、堆砌门店数量。
所谓“引领行业趋势”，实则沦为低价肉搏的规模游戏。把创始人的长期探索当包袱甩，用短期财务数据粉饰“伟大”，这样急于催熟的千亿GMV，早已没了与国际巨头抗衡的底气，只剩好大喜功的虚火。
当严筱磊交出连续盈利的亮眼财报时，市场一度欢呼新零售标杆终于找到了盈利密码。但喧嚣过后，一个残酷的现实正在浮现：在CEO严筱磊的掌舵下，这家曾以“颠覆者”姿态搅动零售江湖的企业，正逐渐褪去创新光环，陷入“财务数据导向”的增长陷阱。为了短期利润指标，盒马被强行催熟，不仅丧失了与山姆、奥乐齐等国际零售巨头同台竞技的底气，更沦为与本土区域零售企业贴身肉搏的“价格战玩家”。这场以“盈利”为名的揠苗助长，正在透支盒马的未来。
jrhz.info严筱磊的“财务执念”，本质上是用短期利益置换长期战略的短视之举。作为四大会计师事务所出身的管理者，严筱磊的操盘逻辑自带鲜明的“财务基因”——上任伊始便砍掉X会员店等非核心业态，收缩前置仓布局，聚焦盒马鲜生主业降本增效。这一系列操作立竿见影：盒马迅速实现连续盈利，GMV增长目标稳步推进，财报上的数字足够亮眼。但这种“盈利”，是建立在压缩创新投入、放弃业态探索的基础之上。回顾盒马的崛起之路，正是侯毅时代“店仓一体”“30分钟达”“盒马村直供”等颠覆性创新，才让其跳出传统商超的同质化竞争，成为新零售的代名词。而严筱磊治下的盒马，不再提“重塑零售生态”的宏大叙事，转而将“控成本、提毛利”作为核心KPI。门店里，自有品牌占比被刻意拔高以赚取更高溢价，非标生鲜的差异化优势被削弱；供应链端，产地直采的深度布局让位于短期性价比，取而代之的是与区域零售商同质化的采购渠道。当一家企业的战略重心从“创造新价值”转向“收割存量市场”，其与山姆、奥乐齐的差距便已注定——后者始终以供应链深耕、会员体验升级为长期战略，哪怕短期盈利承压，也从未动摇。
揠苗助长式的增长，让盒马陷入与本土区域零售的恶性竞争泥潭。失去创新护城河的盒马，不得不放下身段，与区域商超在“低价促销”“品类模仿”的红海中贴身肉搏。曾经，盒马凭借“高端生鲜+即时配送”的差异化定位，与山姆的“精选会员制”、奥乐齐的“小而美社区店”形成错位竞争，各自占据细分赛道。如今，为了冲刺短期销售数据，盒马频频推出“9.9元秒杀”“生鲜满减”等促销活动，与永辉、家家悦等区域零售企业的竞争手段别无二致。更值得警惕的是，这种竞争正在反噬盒马的品牌价值。过去，消费者走进盒马，为的是“在别处买不到的品质生鲜”和“30分钟送达的极致体验”；现在，消费者选择盒马，更多是因为“价格比家门口的超市便宜几块钱”。当盒马从“新零售引领者”降维成“促销型商超”，其与国际零售巨头的竞争壁垒便荡然无存——山姆的会员粘性源于精准的选品和优质的服务体验，奥乐齐的核心竞争力在于供应链的极致效率，而这些，恰恰是被严筱磊的短期财务目标所忽视的。
盒马的困局，折射出零售行业“增长与长期价值”的深刻命题。零售从来不是一门赚快钱的生意，无论是山姆历经二十余年深耕中国市场，还是奥乐齐凭借百年供应链积淀站稳脚跟，都印证了“慢即是快”的行业规律。侯毅时代的盒马，虽未实现盈利，却凭借创新模式构建了独一无二的品牌资产，这正是其对抗国际巨头的底气所在。而严筱磊的操刀，看似让盒马“活下来”，实则是用长期竞争力换取短期生存。当盒马不再投入资源探索新业态、优化供应链，当企业的决策逻辑被财务报表绑架，其与山姆、奥乐齐的差距只会越来越大——前者在布局全球供应链、升级会员体系，后者在打磨社区店模型、提升精细化运营，而盒马，却在与区域零售商的价格战中消耗着自己的品牌价值。
对于盒马而言，走出困局的关键，在于重新平衡短期盈利与长期战略的关系。盈利固然重要，但绝不能以牺牲创新和差异化优势为代价。严筱磊需要明白，盒马的核心竞争力从来不是“比区域商超更便宜”，而是“比国际巨头更懂中国消费者”。唯有重拾“打造伟大企业”的初心，将资源重新投入到供应链深耕、业态创新和用户体验升级上，盒马才能真正摆脱恶性竞争的泥潭，重新站在与山姆、奥乐齐同台竞技的赛道上。否则，这场为了短期财务数据的揠苗助长，终将让盒马彻底失去成为伟大零售企业的可能。
