文/杨剑勇
自『英伟达』在资本市场一路高歌猛进后，对AI泡沫争论不休，尤其市值突破4万亿美元💵后，AI泡沫的质疑声浪亦愈发汹涌。黄仁勋更是感叹，业绩出色，被指助推人工智能泡沫，倘若业绩不佳，又证明AI泡沫破裂。
然而，2025年已经过去，『英伟达』的市值依然高达4.53万亿美元💵（约合人民币31.7万亿元）。这一庞大市值规模，比日本、英国、法国等国家的GDP还要高，仅次于美、中、德，位居全球第四。
『英伟达』在资本市场狂飙，市值从2023年5月突破1万亿美元💵，到2025年一度跃升至5万亿美元💵，缔造了资本市场的空前奇迹，且这种奇迹在商业史上从未有过，是全球第一家市值突破5万亿美元💵的公司。
『英伟达』市值的飙升，在于在大模型时代，AI算力需求的爆发式增长，驱动营收以惊人的速度增长，更是全球最赚钱的科技企业之一。
截止2025年10月26日的第三季度，『英伟达』营收570亿美元💵，相比上一年同期的350.8亿美元💵增加约220亿美元💵，同比增长62%；净利润更是高达319亿美元💵，同比增长65%。
显示出市场对『英伟达』的『芯片』需求旺盛。其中，Blackwell系列销售火爆，成为驱动其营收持续攀升的核心引擎。
整体来说，AI大模型浪潮席卷全球的背景下，科技巨头们为提升自身的AI大模型竞争力，掀起新一轮AI竞赛，全球大型云服务商对AI基础设施建设资本开支延续扩张趋势。
仅微软、谷歌等巨头2025年人工智能方面的投入预计将达4000亿美元💵。另外，根据TrendForce预计，2026年云服务商仍将维持积极的投资节奏，合计资本支出将进一步推升至6000亿美元💵以上。
这种全球性的资本开支，折射出AI大模型服务已成为科技竞争的战略高地。尤其这些巨头们拥有充裕的现金，在未来几年内仍然会持续投入巨资用于『数据中心』，以此提升在人工智能市场的竞争力。
科技巨头们对AI基础设施建设，其中数以百亿美元💵竞相抢购『英伟达』高性能『芯片』，导致『英伟达』的『芯片』成为稀缺品，供不应求，驱动营收持续快速增长，不仅成为全球最大『芯片』厂商，市值更是登顶全球榜首，也让『英伟达』赚的盆满钵满。
值得注意的是，科技巨头们也在寻求更加多元化的『芯片』供应，以此减少对『英伟达』的依赖，尤其瞄向定制化『芯片』。甚至Meta在与谷歌洽谈，使用谷歌的TPU『芯片』，用于训练AI模型。
在定制『芯片』领域，最重要的玩家则是博通，客户主要包括谷歌、Meta和字节跳动等科技巨头，并透露一个新用户下达了100亿美元💵的新订单，外界普遍猜测是OpenAI。
由于定制化AI『芯片』市场的强劲增长势头，博通AI收入持续高速增长，陈福阳此前表示，定制AI『芯片』业务，有望在2027年带来600亿-900亿美元💵的收入，是『英伟达』最强劲的竞争对手。
在我国，因一直在封堵国内企业购买『英伟达』高性能『芯片』，从而使得我国『芯片』产业正在加速国产替代，旨在打破对高端『芯片』受制于人的局面。由此，摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技等GPU厂商迎来黄金发展机遇，更是被视为中国版『英伟达』。
『英伟达』一家独大的AI『芯片』局面，有望得到改变。前有博通阻击，后有摩尔线程、沐曦股份等创新企业追赶。
不过，『英伟达』在GPU市场独领风骚，核心在于CUDA生态，形成了一套完整的开发工具链。对于本土GPU『芯片』厂商而言，仍需面对技术迭代、软硬生态、盈利及国际竞争等多重挑战。
最后，在大模型时代，全球『半导体』市场格局正在重塑，『英伟达』正在推动通用GPU计算向GPU加速计算转型。IDC预计，2025年全球『半导体』收入将达到8000亿美元💵。其中，『半导体』市场的计算部分将增长36%，达到3490亿美元💵。
『英伟达』无疑是这一波AI浪潮最大赢家，营收、净利润、市值等均实现了快速增长。当然，仍然不能忽视AI泡沫的担忧。
杨剑勇，福布斯中国撰稿人，表达观点仅代表个人。致力于深度解读AI大模型、人工智能、物联网、云计算和智能硬件等前沿科技。
