BMS(电池管理系统)是储能系统的核心组成之一，虽然成本占比仅有5%-8%，但因承担着电池监控、保护、均衡与状态估算等核心职能，其地位堪称“大脑”。
随着储能行业的迅猛发展，作为储能BMS核心供应商的高特电子也迎来业绩的狂飙突进，并欲借此东风冲击A股市场，公开资料显示，高特电子上市之路取得重大进展，将于2026年1月13日接受上市委员会审核。
虽然高特电子在报告期内取得了亮眼业绩，但背后依然凸显出应收账款高企难回收、现金流压力巨大等问题，而更值得关注的是在电池制造商和储能系统集成商的双重挤压下，高特电子作为第三方专业BMS厂商中的佼佼者是否能在未来达到其所推测的市场预期？
据第一轮回复意见披露，按照发行人从控模块发货数量和对应的电芯容量配置方案计算，2022年、2023年和2024年高特电子报告期内全球市场BMS产品出货量对应的储能项目装机规模为78.53GWh，占全球新型储能新增投运规模的比例为23.38%（78.53GWh/335.9GWh）。
第一轮发行人及中介机构回复意见
从其上述表格数据中可以看到，高特电子所谓的全球市场占有率超过20%仅仅针对储能从控模块，而从控模块收入在高特电子储能BMS相关产品收入中的占比却不超过45%。
报告期内，高特电子储能BMS相关产品收入分别为3.04亿元、6.93亿元、8.58亿元、4.76亿元，其中储能从控模块销售收入分别为 1.38 亿元、2.95亿元、3.85亿元及1.95亿元，占销售收入的比例分别为45.39%、43.56%、44.89%、40.89%。
除储能从控模块以外，高特电子储能BMS及相关产品业务板块还包括主控模块、显控模块、高压箱、汇流柜、线束及CCS等产品，其营业收入超过从控模块，虽占据更重的收入比重，但数据证明其市场占有率却并未像从控模块一样具备明显优势。
在第一轮问询回复中，高特电子对2022-2024年储能BMS的市场空间做过测算，并根据其从控模块市场占有率数据计算出报告期内理论收入应为3.63亿元、9.36亿元、11.62亿元（不含税）分别高出其储能BMS相关产品实际收入0.59亿元、2.43亿元、3.04亿元。
高特电子对此做出解释，一方面是因为出货时间和下游储能装机错配，另一方面是因为理论收入为客户向其购买储能BMS相关的全套产品，实际业务中部分客户会向其他供应商购买部分高压箱、汇流柜或线束，导致理论收入大于实际收入。
所以高特电子实际上是把从控模块的市场占有率当做储能BMS全套产品的市场占有率进行计算，而从理论收入与实际收入差距巨大来看，其他储能BMS相关产品市场占有率远远低于从控模块市场占有率。
当然，高特电子这种 “以偏概全”的市场占有率计算方式对过去的业绩没有任何影响，但是对未来市场空间的预测却起着关键作用。
高特电子在回复意见书中对未来5年的全球新型储能及BMS 的市场空间进行了预测。按照2024-2030 年全球新型储能新增装机功率的年均复合增长率约为9.35%计算，2025-2030年每年新增投运装机功率规模在81.03GW-126.69GW区间，在此基础上估算出储能BMS增量市场空间将从2025年的60.77亿元稳步增长到2030年的126.69亿元。而随着市场容量的不断扩大和市场占有率的不断提高，高特电子预测其2025-2030年储能BMS业务规模也将从15.19亿元逐年提升至2030年的38.01亿元。
本次预测最大的逻辑漏洞就在于高特电子预测的是自身储能BMS整体业务规模，使用的却是从控模块的全球市占率，这无疑放大了高特电子未来市场的预期，过去的2025年业绩也确实证明了这一点。
招股书披露2025年高特电子从控模块出货量预计达到80-90GWh,其市场占有率预计已经超过30%，保持了高速增长态势，但销售收入预计只有12-13亿元，虽然也保持了较高的增长速度，但与2025年15.19亿元的预测值相比仍然存在很大缺口，而按照这种趋势发展，高特电子2026年-2030年的业绩预测也将成为水中花镜中月，难以兑现。
产生这一较大缺口的根本原因就在于高特电子用仅占储能BMS业务不到一半的从控模块市场占率预测其储能BMS整体业务增长空间，造成实际与理论的严重偏差，导致其对市场空间的预测缺乏足够的说服力，所以可以看到高特电子在其后面关于市场空间的预测中，已经将高特电子自身全球市占率和业务规模预测数据删除，只保留了行业数据的预测，通过这种模糊处理，也显示了高特电子在前期预测中的不合理之处。
2025年12月31日落实函回复
对于高特电子而言，储能从控模块因其高市占率成为最大的亮点，但因其在主营业务收入中占据的比例过低，且随着市占率的不断提升，其带来的边际收益压力也越来越大，难以有效支撑起高特电子的业绩未来增长预期，在此情况下，其他板块的业绩增长成为决定企业发来发展的重要因素。
更值得关注的是，随着储能行业的持续发展，新增装机规模的不断扩大带来的规模效应，储能电池厂商、系统集成厂商在自研、自产储能BMS相关产品上的经济性体现的越来越明显，作为第三方专业储能BMS制造商的高特电子在未来市场势必会面临更加严峻的挑战，侦碳家将在下篇文章中将做重点分析。
