哈根达斯，要被卖了 高盛拟150亿欧元收购！哈根达斯要被卖了。据报道，高盛计划以150亿欧元（约1200亿人民币）的估值收购冰淇淋生产商Froneri，交易最早可能在今年9月完成。
Froneri成立于2016年，由雀巢和PAI Partners合资创办，整合了双方在欧洲的冰淇淋业务。后来，雀巢的美国冰淇淋资产也注入其中，使得哈根达斯在美国和欧洲等地的运营权全部归于Froneri。哈根达斯是Froneri的重要资产之一。这个品牌创立于1961年，曾风靡全球，尤其在中国市场一度领先，但如今逐渐被市场抛弃。哈根达斯的股权经历了多次变更，目前其运营由通用磨坊和Froneri分区而治。
高盛的出手意味着哈根达斯将再次易主。这笔巨额并购的背后，是一个波兰移民鲁本·马特斯的故事。他出生于华沙，年幼时随家人移居纽约。14岁时，他在舅舅的冰淇淋推车帮忙，逐渐在当地积累了一些名气。20世纪50年代，美国冰淇淋市场充斥着廉价产品，马特斯看准高端市场的空白，决心打造“纯天然、无添加剂”的顶级冰淇淋，主要销售给高档场所。1961年，马特斯注册了“Häagen-Dazs”，结合丹麦语拼写和自创词汇，试图营造欧洲高端形象。哈根达斯凭借品质迅速吸引了大批忠实粉丝，从纽约市的美食店逐渐遍布美国东海岸。1973年，哈根达斯在布鲁克林开设了第一家专卖店，主打“奢侈品”定位，价格是普通冰淇淋的五倍，在美国追求高品质生活的顾客中家喻户晓。
自八十年代起，哈根达斯经历了复杂的股权变更之路。1983年，美国食品巨头品食乐以7000万美元买下了哈根达斯，并保留其独立运营权。次年，哈根达斯进入欧洲市场，首站巴黎。1989年，英国酒业巨头帝亚吉欧收购品食乐，哈根达斯随之易主。在帝亚吉欧控股时期，哈根达斯重点拓展亚洲市场，并于1996年进入中国，广告词“爱她，就请她吃哈根达斯”风靡一时。2001年，美国食品集团通用磨坊以6.5亿美元的价格从帝亚吉欧手中买下哈根达斯。2002年，雀巢从通用磨坊手中收购了哈根达斯在美国的运营权。2016年，雀巢和私募股权公司PAI Partners创办了冰淇淋合资企业Froneri。2019年，通用磨坊将其欧洲冰淇淋业务（包括哈根达斯在欧洲的运营权）注入Froneri。次年，Froneri又收购了雀巢全部冰淇淋业务。至此，Froneri拥有了哈根达斯在美国、澳大利亚和欧洲范围内的20多个国家的运营权。通用磨坊则仍掌握着哈根达斯全球品牌所有权，并主要负责北美以外地区的运营，尤其是在中国市场。
高盛如果买下Froneri，将间接获得雀巢旗下Mövenpick、Milkybar等品牌，以及哈根达斯的区域运营权，但哈根达斯全球商标权仍属通用磨坊。在中国，哈根达斯面临销售挑战。巅峰时期，哈根达斯在全球900家门店中，有超过400家都开在中国，但现在仅剩下263家。在2025财年的第二季度，门店客流量出现两位数百分比的下降，固定成本高但利润率低。随着消费降级，中国市场高端冰淇淋的需求不断下降，哈根达斯门店客单价约58元，一份豪华冰淇淋火锅大概需要200多元，这样的定位受到了DQ、蜜雪冰城等品牌的强烈冲击。此外，新茶饮品牌的发展也挤占了冰淇淋市场。
哈根达斯不仅在中国市场受挫，财报显示，2025财年第三季度，通用磨坊的净销售额同比下滑5%，国际市场净销售额下降3%，其中，中国与巴西市场为主要拖累因素。这也使得通用磨坊今年股价下降了15%。因此，出售资产或许是最好的出路。早在2019年，通用磨坊就曾将优诺酸奶在华业务出售给了天图投资。回想2017年，哈根达斯中国为通用磨坊冰淇淋业务贡献超过一半的利润，如今却被摆上出售的货架，令人唏嘘。
洗牌正在发生，许多熟悉的消费品牌都在排队卖身。当下最轰动的是PE围猎星巴克中国。进入中国26年，坐拥超7700家门店，星巴克中国在瑞幸、蜜雪冰城等本土品牌的激烈竞争下，决定出售中国业务股权。这一幕引来了高瓴、凯雷投资、信宸资本、春华资本等知名机构的兴趣，甚至连瑞幸大股东大钲资本也参与竞购，当中还有腾讯、京东的身影。星巴克透露，目前正在对超过20个有强烈意愿的投资人进行评估。
同样选择出售的还有迪卡侬。不久前，媒体披露，法国运动品牌迪卡侬启动出售其中国业务，计划出售30%的股权，估值或达10亿-15亿欧元（约合80亿-120亿元人民币）。据悉，已有多家机构开始接触，但谈判尚处于早期阶段。近年来，迪卡侬面临净利润下滑、高端化转型遇阻的难题，尽管中国市场依旧是其全球前五大营收来源之一，但在国内已经受到安踏、李宁等本土品牌的严重冲击。
无论星巴克、迪卡侬还是哈根达斯，这些跨国企业不约而同选择在此时出售资产，既是面对中国市场竞争加剧的战略调整，也是在周期低谷时从“重资产”到“轻资产”的应对之举。这些消费品牌的选择，成为全球宏观经济变化的一个缩影。
这样的路径已有先例。2017年初，中信系联手以20.8亿美元的价格拿下麦当劳中国20年经营权，“金拱门”随之诞生。基于对中国消费市场更加熟悉，中信系接手后加速了麦当劳中国的本土化进程。如今，麦当劳中国的门店数量已超7000家，目标到2028年突破1万家。
对于买方来说，抄底时机已然出现。今年以来，消费并购盛况惊人。红杉中国以11亿欧元的估值收购Marshall马歇尔的多数股权；德弘资本以约130亿港元的价格从阿里那里买下大润发母公司高鑫零售；博裕资本则收购高端百货商场SKP；还有KKR买下国民汽水大窑饮品……无不令人印象深刻。消费行业历来被认为是具备刚性、抗周期属性的行业，因而在经济波动时期反而更受资本欢迎。此间，买下一个跨国公司的中国业务，已经成为消费并购发力的主要方向。下一个big deal很快就会到来。
