业绩辣眼睛，白酒大佬吴向东，竟然还憧憬着“牛市” 逆势布局引关注。今年白酒行业面临困境，珍酒李渡的表现尤为突出。作为“港股白酒第一股”，珍酒李渡在上市第二年就遭遇业绩大幅下滑，2024年营收同比仅增长0.5%。而今年中报显示，营收更是下降了近四成。
珍酒李渡正深陷高位坠落的痛苦之中。在库存高企、利润承压的情况下，公司董事长吴向东宣布进军“超级啤酒”赛道，推出定价88元一瓶的“牛市”啤酒。这一举动是在主营业务尚未稳定的情况下做出的，市场对其效果仍持观望态度。
8月5日，珍酒李渡在港交所发布盈利预警公告，预计2025年上半年收入约为24.0亿元至25.5亿元，同比下降38.3%至41.9%。股东应占净利润预期下降23%至24%，经调整净利润预期下降39%至40%。这是珍酒李渡上市以来最惨淡的成绩单，震动了整个白酒行业。
珍酒李渡坦言，业绩波动主要受到上半年商务、宴请和送礼场景减少的影响。去年，公司营业收入为70.67亿元，同比增长仅0.5%，几乎停滞；净利润方面，股东应占净利润为13.24亿元，同比大跌43.1%。同时，存货规模持续攀升，从2025年的17.37亿元跃升至2024年的75.03亿元，四年间增长了57.66亿元。存货周转天数也从2025年的517天升至2024年的855天，表明库存积压严重。
今年白酒市场的疲软不仅限于珍酒李渡。根据中国酒业协会联合毕马威发布的《2025 中国白酒市场中期研究报告》，2025年上半年，59.7%的酒企营业利润减少，50.9%的企业营业额下滑。行业平均存货周转天数达900天，同比增加10%，60%的企业面临价格倒挂，高端白酒市场量价齐跌。
为了扭转颓势，珍酒推出了多款新产品。例如，宴席战略新品“珍十”定位在500-600元价格带，以婚宴、寿宴等场景为主要目标市场。此外，还对主力产品进行迭代升级，并逐步淘汰低毛利支线产品。在超高端市场，推出的限量版“珍五十”定价直指万元级，但此类产品难以走量。6月份，公司还推出了战略性旗舰产品——大珍，定价888元。
尽管如此，行业库存压力已迫使“价格战”不断升级。以飞天茅台为例，8月份散瓶批价跌破2000元/瓶。二线酱酒品牌如茅台1935、君品习酒和习酒窖藏1988等也在次高端市场展开激烈竞争。整体来看，高端白酒市场竞争异常激烈。
为了吸引年轻消费者，珍酒签下姚安娜担任申遗大使，期望借助明星效应破圈。然而，白酒行业的“年轻化”故事一直难以取得突破。珍酒李渡董事长吴向东认为，随着80后、90后逐渐成为消费主力军，明星效应将助力年轻化与国际化。
在公司内部，年轻的吴其融被委任为执行董事，显示出珍酒李渡希望打开年轻人市场的决心。此外，吴向东还在社交媒体宣布将推出一款名为“牛市”的超级啤酒，定价高达88元/瓶。这一举措是否能带来新的增长点，仍有待市场检验。
值得注意的是，在2024年归母利润大跌4成的背景下，高管薪酬却逆势大增。颜涛、朱琳、罗永红三位执行董事的薪酬加股权激励合计均超过千万，同比增加了171%。这种业绩与薪酬倒挂的情况令投资者感到不满。未来，珍酒李渡能否通过新策略走出困境，还需拭目以待。
