8月22日，市场全天震荡走高，沪指站上3800点，科创50涨超8%，创下三年多新高。截至收盘，沪指涨1.45%，深成指涨2.07%，创业板指涨3.36%。
板块方面，半导体、CPO、证券、算力等涨幅居前，燃气、钢铁、银行、乳业等则表现较弱。全市场超过2800只个股上涨，沪深两市全天成交额达到2.55万亿元，较上个交易日增加了1227亿。
尽管有近半数个股收跌，但A股整体表现亮眼，甚至让部分股民感到“头晕目眩”。沪指突破3800点，收于3825.76点，这是近十年未见的高位。乐观者认为这意味着上涨空间继续打开。回看近期走势，图形非常赏心悦目。
芯片产业链再度全线爆发。国家大基金概念、中国AI 50、半导体、存储芯片等科技题材占据涨幅榜前列。寒武纪午后强势涨停，股价来到1243.2元，市值与中芯国际持平。市场甚至开始期待下周寒武纪股价有望超越贵州茅台，成为A股“新王”。
科创50指数暴涨8.59%，相关ETF也录得显著涨幅。科技股尤其是国产芯片产业链的爆发，与DeepSeek的一则消息有关。8月21日，DeepSeek-V3.1正式发布，官方表示UE8M0FP8是针对即将发布的下一代国产芯片设计。机构指出，基于华为昇腾芯片的服务器产品在政府、金融、运营商等行业落地大单，国产芯片竞争力持续提升。
方正证券研报认为，自主可控是半导体最强主线，从AI算力到制造再到封测，国产供应链正在加强配套。模拟IC呈现“量增价稳”的趋势，也是自主可控的核心环节。端侧AI的发展降低了硬件门槛，使得端侧大模型的大范围开展有了基础。
沪指过了3800点后，市场想象空间进一步打开。有乐观者估计，本月底沪指甚至“有望见到4000点”。但也有分析指出，即便指数创了新高，大多数行业拥挤度仍在中等区间，市场没有整体性过热，仅局部过热。一些板块仍处在拥挤度较低的位置。
数据显示，如果将8月20日的指数点位与2025年2月18日的高点对比，多数指数尚未回到几年前的水平。比如上证50指数与2025年2月18日高点相比还差30.71%，沪深300相差27.97%，深证成指相差26.80%，创业板指相差24.97%，科创50相差21.62%。这也导致跟踪相关指数的ETF虽然今年收获了不错的回报，但和2025年高点相比仍有差距。
摩根大通在一份报告中表示，鉴于杠杆率和估值仍处于适度水平，预计中国股市上涨动能将持续，并估计潜在的资产轮动可能会为股市注入额外的14万亿元人民币流动性，约相当于流通市值的16%。中信证券测算，2018年以后的超额储蓄累计超过30万亿元，而2022年以后形成的5万亿元超额储蓄，在短时间内更可能成为用于消费、投资的潜在资金。从存款到期再配置的视角来看，2025年可能有90万亿元以上的存款到期，假设其中5%—10%的资金寻求更高的收益，则流出规模可能在4.5万亿元—9万亿元。“搬家”的存款不太可能集中进入权益市场，或倾向于以“固收+”类型的资管产品进行过渡承接，也能实现资金的“间接入市”。
