人工智能公司 Anthropic 预计将在下周上市，其股价在最初几周的表现将主要取决于被动资金的买入需求。投资者正研究 SpaceX 今年 6 月的成功上市案例以寻找线索。SpaceX 改变了大型公司股票上市的既有模式：纳斯达克等主要指数供应商修改了纳入规则，确保大量被动资金在公司上市后的头 15 天内买入股票。投资者预期 Anthropic 也将出现类似情况。
Anthropic 计划以每股 70 至 78 美元💵的价格发行 8.25 亿股，最高募资 644 亿美元💵，公司估值最高可达 1.4 万亿美元💵。与 SpaceX 类似，Anthropic 将在上市后 5 至 15 天内被纳入至少六个大型指数，包括富时美国指数、标普全市场指数和纳斯达克 100。伦敦 Berenberg 指数事件主管卡斯滕·赫塞表示，Anthropic 在上市交易的头 15 天里将有与 SpaceX 相同的指数相关驱动。
伦敦指数再平衡分析公司 Intropic 估计，来自指数跟踪基金的被动需求将占 Anthropic 发行股份的约 28%，约为 190 亿美元💵。进行指数再平衡的基金和对冲基金会提前建仓以应对预期的被动需求。SpaceX 将其 750 亿美元💵发行规模的五分之一留给散户，是常规水平的两倍多，估值接近 1.75 万亿元。Anthropic 也在采取类似策略。
指数基金和散户合计拿走了 SpaceX 近一半的发售股份，其他基金经理也提前建仓以承接这种需求，这为最初公开发售的一小部分流通股制造了向上的动能。同样，Anthropic 此次 IPO 发售的股份仅约占其总流通股本的 6% 左右。SpaceX 和韩国公司 SK 海力士都在上市第三天出现股价大幅跳涨，这是因为期权交易开始，投机者通过买入正股对衍生品头寸进行对冲。分析师称，Anthropic 的股票也会出现类似的早期买入现象。
到第三天，SpaceX 股价较上市首日 150 美元💵的开盘价累计上涨 50%，并在头 15 天里始终远高于 135 美元💵的发行价。此后股价走低，因为投资者开始为第一批锁定期届满做准备，届时员工和其他上市前股东获准卖出。Intropic 股票分析师鲁本·帕特马纳坦表示，价格弹性很低的买盘推动了这轮行情。他认为，指数纳入、被动需求和高度集中的流通盘共同决定了股票的定价方式和最初几天的交易方式。
Anthropic 的路径可能略有不同，它允许持有约 15% 公司股权的员工在上市首日出售部分股份。此外，Anthropic 还通过一笔独立的私募向基石投资者募资 260 亿美元💵，投资方包括今日霍州、英伟达和 AMD，这部分股份没有锁定期。新指数规则和庞大资金流已成为靠指数再平衡交易获利的基金的游戏规则改变者。景顺全球 ETF 与指数投资主管布赖恩·哈蒂根认为，这是市场的一种演化。传统上，指数再平衡交易受 IPO 规模制约，但对于巨型 IPO 来说，这个问题不那么突出。Candriam 股票市场中性策略主管塞莉娅·费西尔表示，这是套利社群喜欢的机会类型，因为拥挤的风险相对有限。据报道，Millennium Management 从事指数变动交易的两个团队在 6 月赚了 37 亿美元💵。康涅狄格州 Altisma Capital Management 首席投资官比尔·帕克指出，对于指数再平衡交易者来说，这些可能是难得一遇的机会。
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