美联储降息后，市场预期今年还会有两次降息。黄金的长期走势与美国货币政策紧密相关。当前宏观环境多变，成为推动黄金价格上涨的因素之一。2019年左右，不少研究机构认为二十年一轮回的黄金大周期已经开启，随着货币进一步宽松和通胀上升，黄金价格可能继续上涨。
黄金价格上涨对坚定持有黄金的投资者有利，但对以黄金买卖为生的金饰品牌造成冲击。许多金饰品牌，尤其是上个年代发展起来的品牌，近年来面临业绩下滑的问题。这些企业通常选择关闭效益不佳的门店以节约开支。例如，老凤祥在2025年上半年营收下降16.52%，周大生同期营收下降43.92%。周大福在内地的珠宝零售点数量也大幅减少。
金价上涨抑制了消费者购买金饰的意愿。尽管市场上有很多看多的理论支持，但大多数人对未来金价上涨的信心不足。高价位波动使投资风险增加，保值增值预期不明朗，导致购买决策被延迟或搁置。历史上，如2001年至2011年的黄金牛市期间，金价从260美元💵/盎司涨至1920美元💵/盎司，初期中国和印度的黄金需求有所增长，但随着金价持续走高，黄金首饰消费受到抑制。
消费者的反应随金价变化而不同：长期持续上涨时，黄金珠宝呈现量价齐升；短期暴跌时，消费者会抄底购买；长期阴跌时，观望情绪加强；短期暴涨时，消费者难以接受高价，抑制消费。现阶段，主流金饰品牌的售价每克超过1000元，加上外界环境和消费力的变化，金饰品牌面临更大压力。根据中国黄金协会的数据，2025年上半年我国黄金消费量同比下降3.54%，其中黄金首饰需求下降26%。
老铺黄金通过产品差异化和明确定位成功打破黄金涨价的“魔咒”。2025年上半年，老铺黄金营收和净利润均实现大幅增长。其产品凭借古法工艺显得新颖独特，定位高端市场，主要面向富裕人群。不过，回收时可能只认基础金价，高价购买的消费者面临折价风险。老铺黄金的成功在于走出了一条差异化路径，并有效传递给消费者。
其他品牌如周大福和潮宏基也在尝试通过不同的策略应对金价上涨带来的挑战。周大福曾因首创“9999足金”标准而声名鹊起，但现在差异已不明显。潮宏基则通过热门IP提升产品的文化内涵和时尚感，并优化产品工艺及定价结构以降低成本。然而，成本节约空间有限，企业需要更多开源措施来提高盈利能力。潮宏基可以进一步调整店铺装饰、产品年轻化，吸引更多年轻人。
