中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议于2025年10月20日至23日在北京举行，审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》。多位券商首席经济学家表示，“新质生产力”首次纳入全会的规划框架是公报的一大亮点，这凸显了实现高水平科技自立自强的重要性和紧迫性。广发证券首席经济学家郭磊认为，目前处于新一轮技术革命的关键历史阶段，加强“原始创新”将有助于中国在全球科技创新中建立先行优势。
公报还提出，“十五五”时期要“坚持以经济建设为中心”，进一步凸显对经济发展的重视。中信建投证券首席经济学家黄文涛指出，这一时期的历史定位为“基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期”，与此前的2035年远景目标一脉相承，体现了中央实现中长期发展目标的决心。中信证券也提到，相较于党的十九届五中全会，本次公报将“高质量发展”和“科技自立自强”列为首要目标，显示出对经济发展质量与科技含量的更高重视。
在经济形势研判方面，申万宏源证券首席经济学家赵伟表示，会议新增“坚持以经济建设为中心”的原则，进一步强调了对经济发展的重视。银河证券指出，“十五五”时期是我国应对“两个变局，一个飞跃”的关键期，要确保基本实现社会主义现代化取得决定性进展。赵伟还提到，会议再度涉及短期经济判断，明确提出“坚决实现全年经济社会发展目标”。结合当前政策性金融工具和财政支持，全年实现5%的经济增长目标具备坚实支撑。郭磊也表示，会议强调“宏观政策要持续发力、适时加力”，并落实好企业帮扶政策，深入实施提振消费专项行动。
对于A股市场的影响，多家券商认为政策指导将进一步稳固A股慢牛趋势。华福证券首席经济学家燕翔表示，资本市场在服务实体经济上具有独特重要的功能，通过增加资本市场的包容性和吸引力，助力关键核心技术突破和产业链供应链安全，能够为“十五五”规划目标的实现提供重要支撑。同时，“十五五”规划所明确的产业发展路径和战略重点，也将催生大量新的投资需求和资产配置机会，推动资本市场的长期健康发展。
具体到市场表现，中金公司表示，A股市场未来有望呈现“长期”、“稳进”趋势。从历史表现看，各五年规划期间市场表现与基本面情况相关，政策力度加码也助力带动信心改善。华金证券首席策略分析师邓利军分析称，不论从长期还是短期视角看，A股慢牛行情都有望进一步巩固。长期视角下，盈利预期可能继续改善，积极的政策可能进一步提升A股估值；短期视角下，A股也可能延续震荡偏强的慢牛走势。
配置方面，长江证券建议投资者关注“新质生产力”方面的三大方向：一是优质供给创造新增需求，部分新兴科技产业正凭借技术进步创造新增需求；二是稀缺供给应享估值溢价，资源品从传统的经济周期驱动转向能源转型与地缘政治双轮驱动；三是过剩产能逐步出清带来估值修复，光伏、化工等行业已迎来“反内卷”政策落地，若行业供给加速出清，股票估值或将进一步修复。
