智通财经APP获悉，东吴证券发布研报称，三星电子与长江存储(YMTC)就先进封装技术“混合键合”达成合作，三星计划从V10世代NAND开始采用YMTC专利技术，标志着国产半导体设备核心技术突破获国际认可。混合键合技术通过晶圆对晶圆(W2W)工艺替代传统凸点连接，显著缩短电路路径，提升芯片性能与散热效率，成为3D NAND及AI算力芯片封装的关键路径。研报指出，中性预测下，2030年全球混合键合设备需求将达1400台，市场规模突破28亿欧元💶(约200亿人民币)，AI算力需求为核心驱动力。建议重点关注后道先进封装设备链相关标的。
东吴证券主要观点如下：
三星与长江存储就新的先进封装技术“混合键合”等达成合作。
三星已确认从V10(第10代)开始，将使用中国NAND制造商YMTC的专利技术，特别是在新的先进封装技术“混合键合”方面。YMTC是最早将混合键合应用于3DNA🧬ND的企业，因此在相关技术上拥有强大的专利积累。三星电子选择通过与YMTC达成许可协议，而不是冒险规避专利，来化解未来可能出现的风险。
混合键合技术难度较大，海外设备占主导。
混合键合分为晶圆对晶圆W2W和芯片对晶圆D2W，3DNA🧬ND使用W2W，省去了传统芯片连接中所需的凸点(Bump)，使得电路路径变得更短，从而提高性能和散热特性，设备供应商主要为奥地利EVG、德国SUSS、荷兰BESI等公司，根据BESI中性假设推测，2030年混合键合设备需求总量预计达1400台，累计市场规模预计突破28亿欧元💶，约200亿人民币左右，这一增长主要由AI算力需求驱动。
国内拓荆科技、迈为股份等均布局混合键合设备。
(1)拓荆科技布局了两款晶圆对晶圆键合产品(Dione 300)和芯片对晶圆键合表面预处理产品(Pollux)。(2)迈为股份已推出混合键合设备，对位精度<100nm，除此以外还推出了临时键合、激光解键合等设备。
风险提示：下游扩产速度不及预期，设备国产化进程不及预期。
