作者 |铅笔道 阿欣
当人们热议着AI大模型如何改变世界时，很少有人会注意到，这场技术革命的真正“战场”，竟隐藏在一块块墨绿色的电路板上。
曾被视为传统、甚至有些“乏味”的PCB行业，正因AI算力的爆炸性需求，一跃成为科技界最炙手可热的“黄金赛道”。
PCB被称为“电子产品之母”，是所有电子产品的“底板”。没有PCB，芯片和元器件就像没了地基的高楼。
AI服务器对PCB的要求已远非昔日芯片可比，这在全球范围内点燃了一场技术、资本与供应链的全面竞赛。
8月20日晚，PCB巨头胜宏科技公告，公司已于2025年8月20日向香港联交所递交了发行境外上市股份（H股）并在香港联交所主板挂牌上市的申请。
资料显示，胜宏科技股价从年初41.54元/股，涨至8月15日的230.70元/股，涨幅达到452%，最新市值1865亿元，被市场视作“英伟达链”重要标的。
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胜宏科技(惠州)股份有限公司（简称：胜宏科技）的创始人叫陈涛，1972年4月出生于甘肃文县。早年他曾任新疆兵团武警指挥部三支队机关事务长，之后在新疆喀什市二轻局服务公司担任业务经理。
1996年，陈涛南下深圳打工，进入惠州一家台资PCB企业，从销售岗位做起，由于业绩突出，不到两个月就拉到200万元订单，迅速升职，直至做到公司董事长助理。
这段经历让陈涛深入了解了PCB行业，他发现国内PCB行业虽处于起步阶段，但市场发展空间巨大，于是萌生了创业的想法。
2003年，陈涛创立胜华电子，主业定位双面、四层板PCB业务。2006年，他又创立胜宏科技，定位四层及以上印制线路板，彼时胜宏科技已经打进TCL、创维等头部公司供应链。
2010年宏科技资产重组，2015年在A股正式上市，募集资金5.77亿元。
刚上市时，股价不足10元/股，当年实现营业收入约12.85亿元、归母净利润约1.27亿元。
2015年至2024年，胜宏科技的营收同比增速保持在0.58%至35.31%间；对应归母净利润除了2023年同比下滑15.09%外，其他年份同比增幅在12.13%至83.4%。
数据显示，其去年实现营业收入107.31亿元，同比增长35.31%；净利润11.54亿元，同比增长71.96%。
今年一季度胜宏科技实现营业收入43.12亿元，同比增长80.31%；净利润为9.21亿元，同比增长339.22%。
经营业绩突破新高，主要得益于公司坚定“拥抱AI，奔向未来”，精准把握AI算力技术革新与数据中心升级浪潮带来的历史新机遇。
陈涛曾透露，公司目标是在2026年实现两百亿。
02
如果说芯片是“大脑”，PCB就是支撑大脑思考的整个底座。
在过去，这块“底板”的价值相对稳定。但在AI时代，一切都变了。
驱动AI大模型的“AI服务器”，其核心是GPU（图形处理器）。它就像一个拥有成千上万名小学生的“计算军团”，能同时进行海量运算。为了让这支“军团”高效作战，它们脚下的PCB“底板”必须进化，其价值也因此被彻底重估。
这场价值重估体现在三个核心层面：
1、复杂度的指数级跃升：传统服务器的PCB，通常是12到16层的“小楼”。
而AI服务器的PCB，动辄就是20层以上，顶级的甚至超过30层，是在方寸之间建造一座内部线路密如蛛网的“摩天大楼”。
这不仅仅是简单的叠加，每一层的设计、对位、压合，都是对工艺极限的挑战。
2、材料的“鸟枪换炮”：数据在AI服务器内部的传输速度，已经接近物理极限。
为了防止信号在高速奔跑中“失真”或“衰减”，PCB的原材料——覆铜板（CCL），需要从普通的材料升级为“超低损耗”的特种材料。这种材料的价格是普通材料的数倍甚至十数倍，直接推高了PCB的成本和价值。这好比以前修的是普通公路，现在则必须用F1赛道的标准来铺设路面。
3、价值量的惊人飞跃（核心数据）：这是最直观的体现。
根据行业测算，一台传统服务器的主板PCB价值量大约在200-500美元💵。而在一台主流的AI服务器中，仅承载GPU集群的核心部件——UBB（通用基板）或OAM（开放加速器模组）的PCB，其单价就飙升至2000-5000美元💵，顶尖产品的价值甚至更高。
这意味着，AI为高端PCB带来了超过10倍的价值量提升。这是一个足以让任何行业都为之疯狂的“黄金机遇”。
正是基于这样的背景，全球PCB行业正迎来一个确定性极高的爆发期。
据权威机构TrendForce预测，到2026年，全球AI服务器出货量将达到236.9万台，年复合增长率超过29%。
而这背后，AI服务器PCB的市场规模预计将从2023年的约20亿美元💵，增长至2027年的超过100亿美元💵，短短四年内市场规模扩大五倍，成为整个PCB产业增长最强劲的引擎。
03
机会虽大，竞争也不小。
PCB行业长期被日韩巨头主导，日本的CMK、Ibiden和韩国的三星电机占据全球HDI市场40%的份额。
它们的技术优势在于超高阶HDI（20层以上）和高频PCB，尤其在5G基站和高端服务器领域。
2024年，日韩厂商的HDI板收入占全球市场的55%，中国厂商仅占25%。此外，欧美客户对供应链稳定性和环保标准的要求越来越高，日韩企业凭借品牌和认证优势，依然是首选。
但“中国智造”正在迎头赶上。
中国PCB企业凭借成本优势（生产成本比日韩低20%）和快速迭代能力，逐渐蚕食市场份额。
2024年，中国PCB产值占全球50%以上，胜宏科技、深南电路等内资企业排名迅速攀升。
胜宏的竞争优势在于与英伟达、特斯拉等巨头的深度绑定，甚至被市场视作“英伟达链”重要标的。同时他们还在海外工厂（泰国、越南）的低成本布局。
数据显示，去年胜宏境外收入占比达82.95%，HDI板毛利率领先行业5个百分点。
然而，挑战依然存在：高阶HDI的研发成本高（胜宏2024年研发投入占营收8%），且日韩厂商在高端设备供应链中仍有话语权。
据Prismark数据，胜宏科技位列全球PCB供应商第13名，中国大陆内资PCB厂商第4名。据中国印制电路行业协会(CPCA)2024年排行榜，其位列中国综合PCB企业第9名。
值得一提的是，截至2024年末，胜宏科技AI算力卡、AI Data Center UBB&交换机市场份额全球第一。
对于整个中国PCB产业而言，胜宏科技的举动也具有风向标意义。它标志着中国的电子制造业，正在从过去依赖成本优势的“中低端赛场”，勇敢地迈向由技术和资本主导的“高端赛场之巅”。
陈涛曾说：“PCB这门生意，不光鲜，但没有它，电子世界就无法运转。”如今，随着新能源汽车普及、AI算力爆发、5G和云计算落地，PCB行业正在迎来一场“质变”。
