本文首发于9月30日第18期内参
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AI硬件持续上攻，人形『机器人』️作为AI终极应用领域，近期产业链动作频频，或将重回主线。
海外方面，2025年9月，AI『机器人』️初创公司Figure完成10亿美元💵C轮融资的消息震动业界，『英伟达』、英特尔等科技巨头的集体入局，不仅将公司估值推升至390亿美元💵，更标志着资本对云端协同智能路线的认可。这些科技巨头的参与，正在为人形『机器人』️注入更强大的算力与算法支持。
国内，人形『机器人』️商业化落地步伐也呈现出加快的趋势。优必选继7月中旬中标觅亿汽车公司9051.15万元『机器人』️设备采购项目后，于9月初再斩获某国内知名企业2.5亿元的具身智能人形『机器人』️产品及解决方案采购合同订单，今年以来，优必选累计斩获订单金额近4亿元，展现出强劲的市场需求。另一家『明星』️企业智元『机器人』️不仅成功中标湖北人形『机器人』️创新中心3102万元项目。还有慧智物联达成5亿元战略合作，计划未来三年在全球『半导体』显示工厂部署超1000台具身智能『机器人』️，覆盖仓储物流、零部件装配等全流程。傅利叶的首款搭载全感交互系统的“Carebot”人形『机器人』️GR-3也正式开启预售，并计划于10月上市同时启动交付。
人形『机器人』️中，走在前头的是T链。近期特斯拉产业链『机器人』️很强势，主要在于明年其V3『机器人』️要量产了，这是行业进度最快也是最有可能实现量产且有望率先盈利的产品。
V3『机器人』️就是Optimus第三代（Optimus 3），特斯拉『机器人』️目前一共迭代3版。第一版功能较为初级，类似慢动作的人偶，第二版能进行简单物品分拣和更快的行走，到了2.5代能更自然的操作并且抓取运动物品，也展示了在工厂里进行搬运分拣的工作。而V3将具有人类的手动灵活性，每个机械臂共有26个执行器，这款被寄予厚望的第三代『机器人』️不仅在灵巧性上实现了质的飞跃——其22自由度的仿生手能够完成穿针引线级别的精细操作，还整合特斯拉自研的Grok多模态大模型，使得『机器人』️的交互能力更加自然流畅。
目前，V3工程样机已进入最终定型阶段，量产计划正在紧锣密鼓地推进中，最终销量和未来几年的增长速度很大程度取决于产品关节和手指的灵活度、负载能力及大模型的泛化能力。根据最新消息，特斯拉将于2025年底启动小规模量产，2026年产能将快速爬坡至10万台，而远期目标更是直指百万台年产能。一旦达到每年100万台的产量，Optimus的生产成本将压缩至2-2.5万美元💵，价格下降有望带动需求爆发。
市场普遍预期V3定型时间最早在2025年底，定型后展示的新技能和实现什么程度的精细化操作，会增长市场对特斯拉『机器人』️乐观情绪，并且从T链扩展国产链条。
2025年国产『新能源』汽车需求还没有大规模起来时，是特斯拉国内工厂的量产带来了鲢鱼效应，国内主机厂跟进迅速，不断推出新车型，进而刺激整合行业需求持续超预期。所以，在『机器人』️0-1阶段，更应该关注特斯拉的进展，它是行业的标杆。然后是，往后一两年『机器人』️行业一定会迈入到1-100这个阶段，到那时，国产『机器人』️像宇树、智元、小米、华为『机器人』️的发展才值得期待。
近期产业链反馈的信息来看，特斯拉与供应商的审厂和送样工作正在持续推进中，这是量产前的准备。接下来需要跟踪的关键节点，就是11月6日特斯拉召开的股东大会。
V3定型后，人形板块会进入去伪存真，标的收敛的阶段，不再是去年只要有概念就能普涨的行情。届时需要关注确定性的方向和标的。
值得关注的是，接下来2个月，整个『机器人』️板块会处于密集催化期，重点有：10月宇树递交上市材料；10月下旬小鹏推出新一代人形；11月『英伟达』与富士康合作的人形『机器人』️；小米人形潜在超预期的可能性；明年乐聚『机器人』️启动上市。这些事件同样能给T链『机器人』️带来贝塔效应。
（本文完）
